市场表现与资金流向 - 2月11日A股化工板块低开后迅速走强，延续反弹趋势，热门品种化工ETF（516020）早盘场内价格涨近2% [1] - 最近10个交易日，在化工板块短暂震荡回调期间，有超过7.4亿元资金逢跌加仓，净流入化工ETF（516020） [1] 行业周期与核心观点 - 化工作为典型周期性行业，通常经历5年一轮的“盈利上行-产能扩张-盈利触底-产能出清/需求预期改善”四个阶段 [1] - 伴随资本开支增速转负、反内卷、海外降息、扩内需等因素，看好“十五五”开局阶段化工行业迎来“破晓时分” [1] - 全球技术革命持续提速，为材料变革带来新的机遇 [1] 行业格局与投资逻辑转变 - 反内卷措施有望重估中国化工行业，并可能使全球化工行业产能扩张大幅放缓 [1] - 中国化工行业具有充沛的经营活动现金流净额，一旦扩张放缓，潜在股息率将大幅提升，行业有望实现从“吞金兽”到“摇钱树”的转变 [1] - 供给端的改变将带来行业景气度的止跌回升，化工标的有望兼具高弹性和高股息的优势 [1] 相关投资工具概况 - 化工ETF（516020）及其联接基金（012537）跟踪中证细分化工产业主题指数 [2] - 该指数成份股覆盖AI算力、反内卷、机器人、新能源等热门主题 [2] - 基金近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余5成仓位布局于磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股，以全面把握板块机会 [2]