法国巴黎银行对Adobe和甲骨文的观点 - 投行法国巴黎银行对近期甲骨文和Adobe等企业软件股的抛售潮发表了看法 [1] Adobe (ADBE.US)的核心观点 - 分析师意识到Adobe股价正承受“AI颠覆性担忧相关的压力” [1] - 公司需要通过先企稳、再加速的方式来平息担忧，但这种情况可能不会很快发生 [1] Adobe的商业模式与变现挑战 - 由于新用户能够从免费产品开始使用，客户变现所需时间可能比以往更长 [1] - 目前免费月活跃用户达7000万且增长迅速 [1] - 尽管用户和使用量增长仍具韧性，但商业模式要实现重新加速增长可能需要时间 [1] - 将Adobe定位为创作者群体的模型聚合平台同样需要时间发展 [1] Adobe的增长预期与AI驱动因素 - 公司对今年至少保持净新增年度经常性收入持平的预期，佐证了其产品价值信心 [1] - 计划于4月举办的Adobe Summit峰会，其传达信息可能聚焦于“受AI影响”的产品数据，而非“AI优先” [1] - 今年新的AI驱动因素可能包括：向第三方模型使用的转变、对更高分辨率的需求、以及视频消费增长，这些因素将反过来推动更多的信用额度消耗 [1] 甲骨文 (ORCL.US)的核心观点 - 问题围绕其资产负债表展开，公司近期宣布了2026年资本计划 [2] 甲骨文的融资计划 - 2026年资本计划包括通过债务和股权融资筹集最多500亿美元 [2] - 债务发行在很大程度上是市场预期之内，但股权发行多少有些令人意外 [2] - 包括甲骨文在内的软件公司面临的债务市场压力很可能导致了此次股权发行 [2] - 从市场的初步反应来看，此次融资安排已在一定程度上安抚了市场情绪 [2] 甲骨文的融资规模与未来展望 - 分析师认为不会出现供应商融资的情况 [2] - 甲骨文持续表示其所需融资规模不会超过上次财报中提及的1000亿美元 [2] - 公司对实现其2030年目标仍充满信心 [2] - 数据中心建设与交付目标正按计划推进，且资金已到位 [2] 甲骨文的业务前景 - 未来几年可能需要赢得更多合同并扩充订单储备以实现2030年营收和利润目标 [2] - 随着AI军备竞赛持续，甲骨文预计现有AI客户将带来更多订单 [2]