基金经理观点 - 华商医药医疗行业股票基金经理张晓认为，创新药行业逻辑已从BD叙事转为真正的临床数据叙事，大单品海外临床数据陆续读出，将继续驱动国内创新药发展 [1][5] - 张晓表示，CXO板块从订单前瞻来看，拐点或已确立，持续看好整个产业链的业绩和估值修复 [1][5] - 张晓将公司分为赛道股和价值股两大类，对于赛道股采用自上而下按景气度筛选，关注高景气、政策驱动子行业，对于价值股则自下而上关注业绩确定性、管理层稳定性及估值匹配性 [4] 市场回顾与基金配置 - 回顾2025年四季度，全球维持宽货币宽财政背景，全球经济预期缓慢向上，地缘冲突短期趋缓，国内经济量的韧性明显，出口压力点已过 [5] - 2025年四季度，科技板块（如商业航天、光模块、液冷等海外AI链）和上游板块（如有色、钢铁、石油石化、化工）表现较好，有明显上涨 [5] - 2025年四季度医药板块表现不佳，主要因创新药前期涨幅较大，BD预期有所降温，导致板块回调 [5] - 张晓管理的华商医药医疗行业股票基金，配置重心聚焦于创新产业链，包括创新药与CXO [5] 基金经理背景 - 张晓于2015年加入华商基金，拥有超10年证券从业经历，其中证券投资经历为4.2年 [4][6] - 截至2025年12月31日，张晓具有10.5年证券从业经历，包括6.3年证券研究经历和4.2年证券投资经历 [6] - 张晓现任华商医药医疗行业股票（2022年5月19日至今）、华商恒益稳混合（2025年3月12日至今）、华商双擎领航混合（2021年10月26日至今）的基金经理 [6] 基金费率信息 - 华商医药医疗行业股票基金对非养老金客户的申购费率根据金额划分：金额小于50万费率为1.5%，50万至200万为1.2%，200万至500万为0.8%，金额大于等于500万为1000元每笔 [6] - 该基金赎回费率根据持有天数划分：持有少于7天费率为1.5%，7天至30天为0.75%，30天至1年为0.5%，1年至2年为0.25%，持有2年及以上费率为0 [6] - 该基金不收取销售服务费，并对养老金客户实施差别申购费率 [6]