核心观点 - 2026年2月11日（小年），长江现货1镍价逆势大幅上涨，均价达142600元/吨，单日涨幅2950元，涨幅超过2%，同期沪镍主力合约大涨超4%，成交量突破43万手，成为市场热点[1] - 镍价上涨是宏观、供需、资金多重因素共振的结果，但临近春节，下游需求趋弱，预计短期涨势难以持续，市场将进入震荡整理阶段[3] 宏观与市场表现 - 外部宏观：美元指数回落至96.77，单日下跌0.09%，美元走弱减轻了大宗商品计价压力[1] - 内部宏观：市场对印尼2026年镍矿配额缩减的担忧持续发酵，叠加节前资金避险情绪转向大宗商品，共同推动价格上涨[1] - 市场表现：长江现货镍报价区间137800-147400元/吨，沪镍主连大涨超4%，成交量突破43万手，与近期金属板块整体回调形成鲜明对比[1] 供需与产业链状况 - 供应端：印尼镍矿新配额审批滞后，企业主要消耗旧配额，同时菲律宾雨季限制开采，导致全球镍矿供应弹性降至低点[2] - 需求端：新能源电池链前驱体企业节前“抢出口”，带动硫酸镍需求激增，而不锈钢领域钢厂排产回落，成本传导不畅，呈现需求分化格局[2] - 产业链：上游矿价高位运行，中游冶炼成本承压，下游新能源与传统领域需求分化，整体呈现“供应偏紧、需求分化”的结构性紧平衡状态[2] 行业龙头动态 - 业绩表现：镍板块龙头企业2025年归母净利润预计同比增长40%以上，镍产品销量稳步提升，湿法项目持续超产[2] - 产能布局：部分龙头企业近期加快在印尼的产能布局，以抓住供应收紧的市场机会，2026年镍权益自供比例有望进一步提升，业绩增长确定性较强[2] 短期行情预判 - 短期走势：受供应收紧预期和资金推动，镍价预计将维持震荡偏强格局，但当前涨幅已部分透支利好[3] - 制约因素：春节临近，下游企业逐步停工，备货需求趋于尾声，涨势难以持续[3] - 操作建议：建议谨慎布局，快进快出，并重点关注印尼配额审批进展及美元走势的后续变化[3]