行业市场与增长驱动力 - 中国GPU市场规模从2020年的385亿元猛增至2024年的1638亿元，预计到2029年将攀升至1.4万亿元，占全球市场份额将从16%跃升至38% [1] - AI智算GPU是绝对的增长引擎 [1] - 高性能AI芯片的出口管制持续升级，催生了刚性的国产替代需求 [1] - 国家及地方层面支持AI芯片与智算基础设施发展的政策密集出台，例如上海市国资委推动设立总规模1000亿元的产业投资母基金，首个直投项目为壁仞科技 [1] 公司上市进程与资本动态 - 摩尔线程于2025年12月5日在科创板上市，首日开盘价650元，较发行价上涨468.8%，总市值一度突破3000亿元 [2] - 沐曦股份于2025年12月17日登陆科创板，上市首日涨幅高达692.95%，创下2025年A股首发日最高单签打新收益和科创板新股最低中签率两项纪录 [2] - 壁仞科技于2026年1月2日登陆港交所，上市首日收盘大涨75.82%，为港股国产GPU第一股 [2] - 天数智芯于2026年1月8日以每股144.60港元的发行价上市，开盘后股价一度冲高逾30% [2] - 燧原科技IPO申请已于2026年1月获得上交所受理 [2] - 上市潮表明在AI算力需求爆发和供应链安全诉求的双重驱动下，国产替代进程正在加速 [2] - 走向二级市场是企业缓解持续研发资金压力、构建自我造血能力的关键一步 [2] - 壁仞科技计划将IPO募集资金的85%用于研发，以开发下一代旗舰数据中心芯片BR20X系列 [4] - 天数智芯三年半累计亏损超28亿元，壁仞科技同期亏损达63亿元，体现了行业资本密集型特征 [6] - 上市带来的透明度提升和监管认可增强了客户采购信心，天数智芯客户数量从2022年的22家快速扩容至2024年的181家 [7] 技术路径与生态策略 - 中国GPU厂商采取“兼容生态，自主核心”的务实迂回战术 [3] - 摩尔线程自主研发MUSA统一系统架构，在坚持硬件核心IP自研的同时，保持与国际主流CUDA生态的高度兼容性，以降低开发者迁移成本 [3] - 沐曦股份同样强调构建“兼容主流、自主可控”的软件生态，以保护企业已有的代码资产并降低客户切换平台的顾虑 [3] - 当前普遍采取“先兼容、后替代、再超越”的路径，是现阶段国产GPU切入市场、获得客户认可的现实选择 [3] 产品布局与商业化进展 - 国产GPU企业正试图构建与巨头对标的完整产品线 [4] - 沐曦股份系统性布局四大产品系列：面向AI推理的“曦思N系列”、面向AI训练的“曦云C系列”、面向图形渲染的“曦彩G系列”以及面向科学智能的“曦索X系列”，宣称实现主流算力场景全覆盖 [4] - 沐曦股份全新一代国产通用GPU产品曦云C600，实现了从芯片设计、制造到封装测试全流程的国产供应链闭环 [4] - 壁仞科技基于第二代架构开发下一代旗舰数据中心芯片BR20X系列，预计2026年实现商业化上市，显示其挑战高端市场的决心 [4] - 天数智芯走“量产先行”路线，是国内首家实现推理和训练通用GPU芯片量产并采用7nm工艺技术达成该成果的企业 [5] - 截至2025年6月，天数智芯已向超过290名客户交付超过5.2万片产品，并完成超过900次解决方案部署，业务覆盖金融、医疗、智慧城市等20多个关键行业 [5] - 燧原科技专注于云端训练和推理芯片领域，其产品已在多个行业场景落地 [5] - 国产GPU企业呈现出“多点开花、各有侧重”的产品布局，旨在为不同场景客户提供一站式解决方案 [5]