核心观点 - 2023年12月美国零售销售额同比零增长，大幅不及市场预期的0.4%及前值0.6%，引发市场对美国经济增长动能减弱的担忧，并迅速推升了市场对美联储年内降息的预期，导致美债收益率显著下跌、美股分化等资产价格联动波动 [1][3][4] 经济数据表现 - 2023年12月美国零售销售额同比零增长，显著低于市场预期的0.4%及11月的0.6%增速 [1] - 除少数高端消费领域外，零售支出几乎全线承压，家居、服饰、线下零售等多个核心品类消费出现回落，汽车销售疲软对整体数据形成明显拖累 [3] - 美国商务部还下调了2023年10月份的零售销售数据，进一步印证消费者支出疲态 [3] - 生活成本上升、进口关税推高物价以及严寒天气等因素，共同导致了零售消费的低迷表现 [3] 金融市场反应 - 美债收益率普遍下跌至少4个基点，基准10年期国债收益率一度下挫7个基点至4.13%，创1月15日以来新低，这是自去年4月以来该收益率在非农报告发布前一日出现的最大单日波动幅度 [3] - 美股市场呈现分化，道琼斯工业平均指数受消费类个股拖累小幅下滑0.37%，而纳斯达克综合指数微涨0.41% [3] - 美元汇率亦出现波动，市场震荡态势尚未企稳 [6] 美联储政策预期变化 - 消费作为美国经济的核心驱动力，其疲软表现直接扭转了市场此前因第三季度GDP年化增速上调至4.4%而产生的对经济过热及美联储推迟降息的担忧 [4] - 据CME“美联储观察”数据，市场目前将美联储年内三次降息25个基点的概率上调至约30%，其中两次降息已完全计入价格，年内预期降息幅度约为60个基点 [4] - 市场普遍预期美联储3月会议将维持利率不变，维持利率不变的概率达82.3%，3月降息25个基点的概率仅为17.7% [4] - 市场预期美联储6月累计降息25个基点的概率升至50.4% [4] 官方与机构观点 - 旧金山联储主席玛丽·戴利表示，美联储可能仍需进行1到2次降息，以应对劳动力市场呈现的疲软态势 [5] - 美联储副主席杰斐逊警告就业市场存在突然走弱的可能性，但同时认为目前市场整体仍保持稳定 [5] - EY-Parthenon首席经济学家Gregory Daco指出，12月零售销售报告相当糟糕，大多数消费者的支出正变得更加谨慎，越来越依赖信用卡和储蓄维持开支 [5] - Infrastructure Capital Advisors首席执行官Jay Hatfield表示，零售数据证明此前对经济过热的担忧完全多余 [5] - 安联人寿保险公司北美分公司投资组合经理Charles Ripley认为，美国劳动力市场是否真正疲软尚待观察，除非就业形势出现重大转变，否则美联储中期政策仍可能维持观望态势 [5] 后续市场焦点 - 市场焦点已转向定于2月11日公布的“延迟版”1月非农就业数据，其表现将进一步影响美联储降息预期的走向 [6] - 降息预期能否持续升温，仍需后续经济数据的进一步验证 [6]