美国制造业状况 - 1月ISM制造业PMI录得52.6，远高于前值47.9，突破50荣枯线进入扩张区间，战略意义重大[1] - 制造业新订单指数激增，显示库存周期反转，企业开始为满足预期需求而主动补库存，通常对应美元汇率中期强势[3] - 制造业支付价格指数稳定，未出现失控式上涨，为美联储提供了经济增长加速但未立即点燃商品通胀的“金发姑娘”场景[3] 美国消费市场状况 - 1月世界大型企业联合会消费者信心指数暴跌至84.5，创下自2014年5月以来最低水平，甚至低于疫情最严重时期低点[6] - 消费者信心指数中的“预期指数”跌至65.1，历史经验表明当该指标低于80时，通常预示着未来12个月内将发生经济衰退[11] - 消费占据美国GDP的70%，信心低迷若传导至实际支出，将使制造业复苏成为无源之水[13] 美国劳动力市场状况 - 市场对1月非农就业报告（NFP）的共识预期是新增7万人，远低于维持劳动力市场平衡所需的15万至20万水平[14] - 分析师普遍预计劳工统计局（BLS）可能将2025年就业数据大幅下修6万至7万人，若成真将改写2025年经济叙事[14] - 12月JOLTS职位空缺数降至654万，创下五年多来最低水平，表明劳动力市场需求侧正在快速冷却[17] 美联储货币政策与政治环境 - 目前CME FedWatch工具显示，美联储3月降息的概率低于20%[20] - 美联储在1月维持利率在3.50%-3.75%不变，并释放出“观望”信号[20] - 前总统特朗普提名前美联储理事凯文·沃什接替鲍威尔，其历史立场鹰派但近期主张降息支持增长，为政策路径增添不确定性[18] - 参议员Thom Tillis扬言在鲍威尔调查结束前阻挠任何提名确认，可能制造权力真空期或宪政僵局[18] 美元汇率影响因素 - 制造业复苏提供的增长优势，与欧洲和亚洲相比，可能吸引资金回流美元资产[3] - 消费信心崩塌是美元最大的潜在利空，若零售销售数据验证信心低迷，美元“增长溢价”将迅速消退[13] - 若1月非农数据大幅弱于预期，迫使市场将3月降息概率重新定价至50%以上，美元的利差支撑将迅速瓦解[21] - 若JOLTS数据趋势得到NFP验证（例如读数低于5万），美元指数可能会击穿96.50的关键支撑位[17]