高盛集团在印度的战略转型与投入 - 高盛印度负责人Sonjoy Chatterjee向全球董事会提出，不应再将印度仅视为未来增长故事，而应即刻重视，因印度通胀已稳定、银行坏账减少且企业资产负债表为几十年来最强[1] - 经过讨论后，高盛在过去三年向其印度银行业务注资约5亿美元，以表明其对这一全球增长最快的发展中经济体的承诺[2] 战略调整的初步成果与市场地位 - 战略调整已初见成效：高盛在印度股权承销业务排名从过去十年未进前五跃升至去年的第四位，并在并购业务中排名第五，十年来首次在股票销售上超越老对手摩根士丹利[3] - 公司目前面临激烈竞争，摩根大通和花旗集团已建立更深入、更稳固的业务，而Kotak Mahindra Bank和Axis Bank等本土银行则拥有深厚的客户关系和定价权[4] 印度市场机遇与高盛业务布局 - 高盛预计印度IPO市场将加速，目前手握至少10个委托项目，已有近138家公司获得发行监管批准，约68家正在等待，去年印度公司创纪录地筹集了220亿美元，使其成为全球最繁忙的IPO市场之一[5] - 公司正寻求在股权承销、并购、私人信贷和结构化金融等领域全面建立规模，而非依赖单一优势业务，这意味着需与 entrenched rivals 在费用和资本承诺上正面竞争，并接受短期内较薄的利润率以建立市场存在感[8] - 私人信贷已成为重要差异化优势，近期一笔交易包括向Jubilant Bhartia Group提供6亿美元以助其收购Hindustan Coca-Cola Beverages的股份，自2006年以来，高盛的另类投资业务在印度各资产类别（包括私募股权）的投资已超过85亿美元[18][19] 内部变革与能力建设 - 公司办公地点从孟买旧纺织厂区的三层矮楼迁至Worli商务区的玻璃钢塔楼，反映了对市场态度的转变，新办公室于去年8月入驻了约130名银行家、交易员和私人信贷员工[6][7] - 为支持扩张，公司重组了领导层：提升了Chatterjee的职责，延长了投资银行联席主管Devarajan Nambakam和Sudarshan Ramakrishnan的任期，并从美国银行聘请Sunil Khaitan领导股权资本市场和融资业务，去年在孟买晋升了六名董事总经理，为印度历来最多的一次[20] - 公司在印度的技术中心已从二十多年前初建时的300人增长至约8000人，印度已成为高盛在美国以外员工最多的国家[21] 市场结构性变化与业务策略 - 印度资本市场繁荣得益于多项结构性变化：自2021年以来，监管机构放宽了外资投资限制、简化了IPO流程、加快了并购审批，并为海外投资者拓宽了公司债渠道，国内共同基金每月吸引数十亿美元资金，即使在市场抛售期间也能缓冲股票发行[15] - 股权资本市场常作为业务切入点，可带来信贷、结构化融资、并购、资本重组和IPO前融资等其他交易[16] - 公司计划扩大外汇交易业务，以直接与企业、投资者和金融机构交易，同时重新聚焦政府相关交易，包括私有化和国家支持的股权出售，例如受托出售四家国有银行的股份[19] 历史挑战与当前定位 - 过去，由于客户对费用敏感且竞争对手愿意接受极薄利润（尤其在国有相关交易中），高盛难以建立关系和提升排名，导致其错过了包括现代汽车印度公司和塔塔资本有限公司IPO在内的多个标志性交易，以及错过了亿万富翁Mukesh Ambani的信实工业有限公司子公司总额超过250亿美元的股权出售[9][10][11] - 高盛在亚洲市场收入排名中，印度低于中国和日本，但现在是该地区增长最快的业务之一[12] - 与摩根大通、花旗集团和美国银行不同，高盛在印度缺乏商业银行牌照，限制了其利用资产负债表赢得交易的能力[13]