日本股市近期表现与驱动因素 - 日本日经225指数接连创下多项纪录，先后突破56000点、57000点并逼近58000点关口，周二曾推高至57960点的高位 [1] - 该指数今年以来已累计上涨约15% [1] - 此轮行情主要由所谓的“高市早苗交易”推动，源于政治乐观情绪及对扩大支出、减税等更积极经济议程的期待 [1] 市场上涨与基本面脱节 - 专家警告，股市与经济基本面已出现脱节，当前涨幅并非由基本面驱动 [1] - 日本政府数据显示，截至9月的三个月里，日本经济环比萎缩0.4%，为六个季度以来首次收缩；按年率计算下滑1.8% [1] - 市场热情已跑在政策资金来源明确化之前，股市根基脆弱，易受汇率波动、全球冲击及股价与基本面缺口扩大的影响 [1] 财政状况与债务负担 - 国际货币基金组织数据显示，日本是全球负债最高的国家，2025年债务与GDP之比接近230% [2] - 日本政府11月批准了规模超1350亿美元的财政刺激方案，这意味着需要增加借贷，扩大财政支出或将进一步加重债务负担 [2][8] 人工智能热潮与全球市场关联 - 人工智能热潮提振了全球股市，日本股市同样受益 [3][9] - 日本对全球制造业和资本品的高敞口，使其成为人工智能扩张的主要受益者 [3] - 这种关联性也让市场对全球科技热情降温或汇率变动高度敏感，近期对人工智能泡沫的担忧已引发市场震荡 [3] 日元汇率的影响与前景 - 过去一年日元大幅贬值，鉴于日本股市中相当一部分是依赖出口的制造业企业，日元走弱通常对股市有利 [3] - 过去半年日元兑美元已贬值约3.67% [3] - 日元汇率已严重偏离基本面，市场预期中期内日元会升值，汇率正常化可能让当前股价大幅回调 [3][11] - 日本已暗示若日元继续贬值可能入市干预，安本投资预计实际利率逐步上升将推动日元升值 [4][11] 结构性改革提供的长期动力 - 近年日本推行的结构性改革，尤其是在公司治理、资本效率和股东回报方面，为市场提供了可持续的增长动力 [5] - 在东京证券交易所的推动下，企业纷纷加大股票回购、解除交叉持股，并更积极地聚焦净资产收益率 [5] - 部分资产管理机构认为，日本企业基本面整体仍具支撑，但前提是相关预期必须兑现 [5] 市场已提前计价与潜在风险 - 股价已提前反映了尚未落地的改革成果，市场已经计入了一些尚未实现的改善，如资产出售、股票回购和利润率提升的预期 [5] - 这让市场几乎没有承受失望的空间，如果改革步伐放缓，就会存在下行风险 [5] - 市场情绪、流动性和市场叙事是主导行情的核心力量，在全球对股票和人工智能相关投资热情高涨的背景下，日本股市刷新纪录并非个例 [8]