文章核心观点 - 2025-2026年中国商超行业呈现显著且持续的分化态势 行业焦点从追求速度与规模转向关注经营质量与效率 市场进入比拼耐力的阶段 马太效应加剧 [1][3][18] 谁在扩张 - 会员店业态扩张逻辑清晰：山姆会员店是扩张确定性最高的代表 2025年在中国新开10家门店创年度新高 截至2025年底门店数达63家 2025年销售额突破1400亿元 同比增长约40% 单店年均销售达22.2亿元 付费会员数超1070万 2026年计划新开13家门店 年底门店总数预计达76家 将大幅领先Costco [2] - 硬折扣超市加速扩张：奥乐齐是代表性企业 截至2025年底在中国有88家门店 计划2026年一季度末门店数超100家 京东折扣超市自2025年8月首店开业后4个月内开了9家店 未来半年计划在河北、山东、河南再开30-50家店 美团快乐猴2025年8月首店开业后4个月内开7家店 2026年目标新增数十家店 长期开店目标为1000家 重点布局一线与新一线城市 [4][5][6] - 互联网平台多业态快速扩张：盒马2025财年整体GMV超750亿元 首次实现全年经调整EBITA转正 2025年盒马鲜生进入40个新城市 超盒算NB新开门店超200家 2026年超盒算NB计划新增门店超200家 覆盖300多个县 华南计划落地100家店 全年门店目标超600家 盒马两种业态2026年预计至少新开300家店 京东七鲜2026年计划新增约100家中心店 并进入唐山等新城市 其北京与上海新店开业首日共吸引近7万人进店 美团小象超市于2025年12月开设全国首家线下店 2026年计划在北京、宁波、郑州等地开设线下大店 尝试融合“大店+前置仓”模式 [8][9] 谁在收缩 - 传统大卖场持续关店：2025年上半年全国至少有720家超市关门 涉及卜蜂莲花、华润万家、大润发等头部企业 中百集团2025年上半年关闭仓储大卖场13家 全年共关闭30家 主要原因为门店亏损 永辉超市2025年关闭381家与战略定位不符的门店 并对315家门店进行更新改造 其2025年业绩预告预计归属于上市公司股东的净利润为-21.4亿元 上年同期为-14.7亿元 [10][11] - 区域商超转向保守与调改：多数区域零售龙头企业变得更为保守 将重心放在关店优化、门店调整及自有品牌打造上 步步高2025年业绩预告预计归母净利润在1亿到1.5亿元之间 扣非净利润预计为-1.26亿元到-1.89亿元 较2024年亏损9.78亿元同比减亏超八成 家家悦通过调改和闭店增强盈利能力 2025年业绩预告预计归属于母公司股东的净利润在1.98亿元到2.28亿元之间 同比增长50.06%到72.79% [12][13] - 胖东来作为逆势增长的特例：2025年销售额达235.31亿元 同比上涨38.71% 并计划2026年在郑州开设首店 其高增长核心在于高单店产出与高毛利业务拉动客单价 例如许昌时代广场店全年销售额接近60亿元 日均超1600万元 珠宝业务销售额达24.51亿元 [12] 行业整体现状与调改 - 行业整体处于“缩表”与结构性改善中：根据中国连锁经营协会对68家样本企业的调研 2025年样本企业新开545家店 关闭832家店 净增门店为-287家 行业在收缩中实现改善 2025年仅一半连锁超市实现销售总额同比增长 增长主要来自存量门店经营改善 净利同比增长的企业占比达46% [14][15] - 调改成为行业普遍选择但效果存疑：2025年超过八成的超市企业进行了调改 其中90%以上调改的企业业绩实现了增长 然而 调改被视为解决旧模型失效的“生存问题”的改良手段 而非体系创新 需要大量资金投入且可能面临投入产出不成比例的风险 难以改变消费信心、人口结构等长期变量 [15][16][17] - 企业2026年规划态度分化：29%的企业计划平稳发展 超过一半的企业计划通过设施升级、区域深挖等方式扩大规模 而非简单开店 近两成企业选择主动收缩 通过关闭不良门店提升经营质量 对多数传统商超而言 当前最重要任务是减亏而非扩张 [15][16]