市场表现与关键事件 - 2月11日，A股市场主要指数表现分化，沪指微涨0.09%，深成指跌0.35%，创业板指跌1.08% [2] - 市场成交额显著萎缩，沪深两市成交额跌破2万亿元，较前一交易日缩量1213亿元 [2] - 稀有金属主题ETF表现强势，嘉实中证稀有金属主题ETF收涨3.86% [2] - 相关成分股表现突出，东方钽业、中钨高新、章源钨业涨停，厦门钨业涨7.54%，金钼股份涨7.09%，雅化集团涨5.47%，华友钴业涨5.45% [2] 稀有金属价格驱动因素 - 钨价近期大幅上涨，核心驱动是节前备货与产业链挺价 [2] - 具体数据显示，2月上半月某企业55%钨精矿长单采购价格环比上调14.7万元/标吨至66.9~67万元/标吨，APT（仲钨酸铵）价格环比上调30万元至97万元/标吨 [2] - 小金属价格集体上涨的核心逻辑在于供给偏紧与需求爆发 [3] - 以钨为例，国内产能释放受环保标准提升与运营成本攀升制约，国外新增项目推进迟缓，全球具备规模潜力的新建钨矿项目极为有限 [3] - 2024年全球钨矿产量约为8.28万吨，预计到2026年仅微增至8.55万吨，年均复合增长率不足2% [3] 行业长期趋势与逻辑 - 战略小金属因储量有限、开采难度大、供给弹性不足，而下游新能源、半导体、军工等领域需求快速增长，供需矛盾加剧 [3] - 在资源稀缺性凸显、需求结构升级及政策调控下，稀有金属价格有望延续上行趋势 [3] - 具备资源储量优势、技术壁垒及合规出口渠道的企业将持续受益 [3] - 当前宏观环境下，货币政策转向、央行购金持续、供给扰动频发共同构成金属价格核心驱动力 [3] - AI算力基建、电网升级、固态电池产业化提速等结构性需求，正推动铜、铝、锂、钴、稀土等多类稀有金属从周期商品向战略资产演进，价格中枢有望系统性抬升 [3]