行业动态与市场表现 - 2025年2月11日，A股玻璃纤维板块大涨，Wind玻璃纤维指数盘中涨幅超过10%，领跑两市，成分股中国巨石、国际复材、中材科技、宏和科技、再升科技、九鼎新材、山东玻纤股价封住涨停板 [2] - 中国巨石股价大涨使其最新市值突破千亿大关，达到1027亿元 [2] - 自2025年以来，电子布产业链已经历四轮提价，2025年2月4日光远新材、国际复材等玻纤龙头对电子布再度提价，新一轮提价幅度较大且周期缩短，显示电子布紧缺态势从高端产品向普通产品扩散 [2] 产品定义与产业链地位 - 电子布是用于电子工业的电子级玻璃纤维布总称，是制造覆铜板与印制电路板的核心增强与绝缘基材，印制电路板广泛应用于通信设备、半导体、汽车电子等高端领域 [2] - 电子布由直径不足9微米的超细玻纤纱编织而成，厚度仅0.2毫米，却承担着PCB基材20%至30%的成本，兼具机械强度、绝缘性与信号传输稳定性 [4] - 在AI服务器中，电子布负责承载每秒传输百亿次的数据流，并能有效提升运算速度，成为AI服务器、卫星通信等高算力场景的关键材料，有人称其为芯片“护甲” [4] 价格上涨驱动因素与未来展望 - 电子布涨价一方面由于铜价及下游覆铜板涨价预期，另一方面因高端产品需求旺盛，使得普通电子布产能转向高端导致供给收缩，供需紧张叠加产业链涨价导致此次涨价幅度及时间点超预期 [3] - 机构预计后续行业供需缺口仍将持续存在，2026年传统电子布的涨价仍将持续 [3] - 普通电子布供给约束大，而需求有序恢复，有望于2026年开启新一轮价格上涨周期，并为相关企业带来较高业绩弹性 [3] - 高端电子布中的二代低介电和低热膨胀产品2026年或仍将存在供给缺口，有望继续提价 [3] - 2026年电子纱/布新增产能普遍有限，主要源于成本上涨以及龙头企业新产线供给增量较小 [3] 下游需求分析 - 普通电子布需求有望在家电、新能源汽车以及消费电子产业景气度恢复的情况下增长 [3] - 来自AI层面的驱动会带动高端电子布需求的提升 [3] - 全球AI技术持续升级，AI大模型训练需求扩大对服务器要求提升，从而推动市场对于大尺寸、高速多层印制电路板的需求 [3] - 根据《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》，2024年全球AI服务器市场规模为1251亿美元，2025年增至1587亿美元，2028年有望达到2227亿美元，其中生成式AI服务器占比将从2025年的29.6%提升至2028年的37.7% [4] - 本轮电子布价格上调得益于AI等高算力场景对于高端电子布的需求 [6] 公司业绩与业务进展 - 国际复材预计2025年度净利润为2.6亿元至3.5亿元，宏和科技预计2025年度净利润为1.93亿元至2.26亿元，两家公司业绩均实现大幅增长 [6] - 在业绩预告中，两家公司均提及报告期内玻璃纤维产品价格同比上升，宏和科技明确表示2025年度终端市场需求受AI需求快速增长的影响而增加，电子级玻璃纤维布市场需求量增加，公司产品售价受市场需求影响而增加，净利润实现快速增长 [6] - 中国巨石2025年前三季度实现营业收入33.23亿元，同比增长77.27%，实现归属于母公司股东的净利润为25.68亿元，同比增长67.51%，2025年有望实现高增长 [6] - 在2026年1月的机构调研中，中国巨石介绍公司低介电、低热膨胀产品开发正在有序推进中 [6]