货币市场运行情况 - 同业拆借市场活跃度下降，2025年日均成交3610.7亿元，较2024年减少12.1% [1][18] - 银行间债券回购市场保持增长，日均成交6.9万亿元，较2024年增加3.0% [1][18] - 货币市场利率全面下行，DR001年加权平均利率为1.46%，DR007为1.63%，R001为1.55%，分别较2024年下降19、19和21个基点 [1][18][19] - 市场流动性充裕，DR001与央行7天逆回购利率利差日均值为7个基点，R001与DR001利差日均值为8个基点 [1][19] 债券市场运行情况 - 债券净融资规模显著扩大，政府债券净融资13.8万亿元，较2024年增加2.5万亿元；企业债券净融资2.4万亿元，较2024年增加4823亿元 [5][21] - 债券市场存量持续增长，截至2025年末托管余额达196.7万亿元 [5][21] - 现券市场成交额微增，达425.3万亿元，较2024年增加1.4%，但换手率下降25个百分点至230% [5][21] - 国债收益率曲线平坦化，2025年末10年期国债收益率为1.85%，10年期与1年期利差为51个基点，较2024年末收窄8个基点 [6][21] - 信用利差收窄，3年期AAA级中票与国债利差为51个基点，较2024年末收窄4个基点 [6][21] - 境外机构参与度提升，托管余额3.5万亿元，占比1.8%；熊猫债券发行1830.6亿元，新增56家境外机构入市 [10][26] 衍生品市场运行情况 - 人民币衍生品市场成交额激增，达58.5万亿元，较2024年增加58.6% [11][27] - 1年期FR007互换利率均值小幅上升至1.50%，较2024年末提高3个基点 [11][27] - 国债期货市场活跃，成交额97.0万亿元，较2024年增加43.9%；持仓量64.8万手，较2024年末增加30.4% [11][27] - 10年国债期货主力合约价格微跌，收盘价107.9元，较2024年末下降1.0% [11][27] 票据市场运行情况 - 商业汇票业务规模庞大，承兑发生额42.7万亿元，贴现发生额33.9万亿元 [13][28] - 票据余额稳步增长，承兑余额21.2万亿元，较2024年末增加7.2%；贴现余额16.5万亿元，较2024年末增加11.2% [13][28] - 中小微企业是票据市场绝对主力，签发票据的中小微企业23.2万家，占比94.4%，签票发生额31.1万亿元，占比72.8%；贴现的中小微企业38.9万家，占比96.9%，贴现发生额25.8万亿元，占比76.3% [14][29] 股票市场运行情况 - 主要股指大幅上涨，2025年末上证指数收于3968.8点，较2024年末上涨18.4%；深证成指收于13525.0点，上涨29.9% [15][29] - 市场交投极为活跃，两市日均成交额17045.4亿元，较2024年大幅增加61.9% [15][29] 银行间债券市场持有人结构 - 市场参与者均为金融机构，截至2025年末法人机构成员共3923家 [15][30] - 公司信用类债券持债集中度高，前50名投资者持债占比53.4%，主要集中在国有大行（自营）、公募基金（资管）、保险（资管）；前200名投资者持债占比84.5% [15][30] - 单只债券持有人数量较少，平均和中位值均为12家，持有人20家以内的债券只数占比达88.0% [16][31] - 交易集中度同样高企，前50名投资者交易占比59.2%，主要集中在证券公司（自营）、基金公司（资管）、股份制银行（自营）；前200名投资者交易占比89.9% [16][31]