公司2025年业绩回顾 - 2025年是雪佛龙转型之年 公司实现了创纪录的产量 启动了多个重大增长项目 并通过完成对赫斯的收购显著加强了其投资组合[1] - 尽管油价下跌了15% 这些催化剂仍使雪佛龙的调整后自由现金流增长了35% 并通过股息和股票回购向股东返还了创纪录的270亿美元[1] 2026年增长前景与财务预测 - 雪佛龙在2025年的强劲表现为2026年更佳业绩奠定了基础 公司有望在今年成为表现最佳的石油股[2] - 随着去年启动的多个主要增长资本项目（包括墨西哥湾的Ballymore和Whale项目）以及哈萨克斯坦未来增长项目的完成 加上赫斯资产的全年贡献 公司预计今年产量将增长7%至10%[4][5] - 公司去年产量为每日370万桶油当量 这一产量增长对其规模而言意义重大[5] - 公司预计到今年年底将实现30亿至40亿美元的结构性成本节约[5] - 产量增长与成本下降相结合 支持了公司对今年达到自由现金流拐点的预期[6] - 在油价为每桶70美元（当前约68美元）的假设下 与2025年创纪录水平相比 公司今年可产生125亿美元的额外自由现金流[6] 潜在上行催化剂 - 雪佛龙去年的强劲执行使其能够在当前油价下 于2026年实现稳健的产量和自由现金流增长 如果油价升至70美元以上 公司今年可能产生显著更多的现金流[7] - 包括美国与伊朗之间日益紧张的局势在内的多种催化剂都可能推高油价[7] - 一个未被充分认识的上行催化剂是委内瑞拉 雪佛龙在该国运营已超过一个世纪 过去几年已将其在该国合资企业的产量提高了每日20万桶以上[8] - 在美国军方逮捕委内瑞拉前总统马杜罗后 公司在委内瑞拉的巨大额外潜力可能得以释放 公司认为其在该国的产量可在未来18至24个月内增加高达50% 宣布增产的积极消息可能提振其股价[8]