黄金价格走势与驱动因素 - 全球主权债务隐忧引发的波动性驱动黄金价格稳步站回每盎司5000美元关口之上 [1][2] - 金价在早前触及每盎司5600美元纪录高位后的回调是市场过度拉升后的自我修正 [1][2] - 黄金的波动性体现了其与传统股债资产迥异的风险驱动逻辑 [1][2] 宏观背景与核心支撑 - 主权信贷风险正成为支撑金价的核心底座 [1][3] - 日本执政联盟倾向于实施规模高达20万亿日元（约合1350亿美元）的激进扩张性财政计划 [1][3] - 发达经济体普遍面临国防、能源及粮食安全带来的结构性支出增长，激进财政扩张并非孤例 [1][4] 黄金的资产属性与表现 - 政府债务负担攀升显著强化黄金作为抵御信贷风险与货币贬值的终极对冲工具属性 [1][4] - 即便经历近期回调，黄金的一年期收益率仍是全球资产类别中最强劲的正增长点之一 [1][4] - 黄金过去20年的增长趋势堪称辉煌 [1][4] 市场展望与投资者策略 - 随着市场投机性头寸逐步出清，波动率有望回归常态，投资者注意力将从价格动量转向基本面评估 [2][4] - 在多元化资产配置中，将黄金比重维持在5%左右已逐渐成为市场共识 [2][4] - 实现5%的配置需要通过削减其他资产风险敞口并进行持续的再平衡 [2][4] 黄金在投资组合中的角色 - 黄金作为避风港的地位并未动摇，其与股市之间的非相关性是投资组合抵御系统性风险的关键 [2][4] - 全球财政可持续性问题将继续为黄金提供长效支撑 [2][5] - 在债务货币化趋势不可逆转的当下，黄金的价值重估进程远未结束 [2][5] - 黄金在每盎司5000美元上方建立的新常态，正为长期价值持有者提供更具深度的配置空间 [2][5]