核心事件：印尼大幅削减镍矿开采配额 - 印尼当局将全球最大镍矿韦达湾2026年的开采配额从2025年的4200万湿吨大幅削减至1200万湿吨，降幅高达71.4% [1][3][19] - 此次配额调整被描述为印尼镍矿史上对单一矿山最激进、最凶狠的一次 [3][22] - 市场对此措手不及，因半年前该矿配额还被乐观上调 [4][22] 事件影响与市场反应 - LME镍价已对此作出反应，从2025年底的14,376美元/吨反弹，在2026年1月触及19,160美元/吨的高点，反弹幅度达22% [2][3][10] - 沪镍价格在1月高点达到152,300元/吨 [3] - 此次配额削减并非孤例，印尼已将2026年全国镍矿配额目标从2025年获批的3.79亿湿吨压缩至2.5-2.6亿湿吨，整体降幅约34% [2][4][22] 印尼的战略动机与行业地位 - 印尼政府此举意图明确，旨在从过去追求份额扩张转向“限产保价”，扮演“镍版OPEC”的角色 [5][22] - 印尼拥有实施此战略的绝对主导权：其镍储量占全球42%，2025年镍产量占比高达67%，即全球每3吨镍有2吨产自印尼 [7][24] - 印尼政府的三大动机：1）财政诉求，追求收入最大化；2）战略掌控，强化对整个镍产业链的控制力；3）引导去库存，拉高价格 [8][9][10][24][25] - 印尼能矿部已设定2026年官方镍价目标区间为19,000-20,000美元/吨 [10][25] 全球镍矿格局与韦达湾基本情况 - 受影响的韦达湾镍矿由青山控股（持股57%）与法国埃赫曼（持股43%）合资运营 [2][20] - 该矿镍资源量达1220万金属吨，矿石品位为Ni 1.48%，其产量约占全球镍产量的17% [2] - 印尼过去十年通过疯狂扩产夺取了全球市场份额，并借助中国投资初步搭建了下游产业链 [7][24] 地缘政治与定价权争夺 - 中国正推动镍期货国际化，核心目标是将印尼产能纳入上海价格体系，以争夺定价权并保护其在印尼的数百亿矿业投资 [11][26] - 美国正在组建排除中俄的55国“关键矿产大联盟”，旨在重构全球矿产供应链，建立去中国化的贸易圈和溢价市场 [12][27] - 全球进入“战争金属”时代，战略资源争夺白热化，过去一年钨价上涨220%，钴价上涨120%，背后是军事与科技需求驱动 [13][28] 主要参与方的博弈立场 - 印尼等资源国：核心诉求是抬价，追求资源利益最大化 [16][30] - 中国等消费国：立场微妙，作为消耗全球过半有色金属的制造业巨人，不希望原材料价格大涨侵蚀竞争力，但同时又强烈希望争夺定价权以保护产业 [15][16][29][31] - 美国等西方阵营：意图另起炉灶，建立去中国化的供应链并争夺资源控制权 [16][32] 对投资环境的宏观判断 - 全球化高歌猛进、资产普涨的时代已经失效 [18][36] - 未来的投资主线将牢牢绑定在“大国博弈”和“科技革命”两点上 [18][37] - 全球大资金将利用政策反复、联盟裂痕等带来的预期差和波动性寻求获利机会 [18][35]