核心观点 - 2026年初，白银价格剧烈波动成为光伏行业成本压力的核心，严重挤压下游厂商利润空间，并导致市场观望情绪浓厚 [1][2] - 行业正通过技术升级（如无银化、贱金属化、银耗优化）和金融工具（如套期保值）积极应对成本压力，部分领先企业已获得成本优势 [3][5] - 白银价格在2月经历大幅回调，但未来预计将维持高位震荡，同时“太空光伏”概念短期内对行业需求影响有限 [3][6] 白银价格上涨对成本的影响 - 截至1月30日，沪银主连期货价格一度飙至3.24万元/千克，伦银现货价格站上121.64美元/盎司 [1] - 银价每上涨10%，光伏组件的单位成本将增加约0.01元/W [2] - 白银在光伏原料成本中的占比从2024年约9%上涨至30%以上，成为硅料成本外的最大头 [2] - 截至1月底，电池片完全成本增加至0.5元/W以上，环比上涨0.1元/W左右，组件完全成本已超过0.9元/W [2] - 自2025年至2026年初，仅银浆一项便使行业平均单瓦成本增加0.1元至0.2元 [2] - 670W以上的高功率组件报价超过1元/W [1][2] 市场反应与行业困境 - 原材料成本上涨与终端产品价格低迷形成“剪刀差”，严重挤压利润空间，是行业2025年普遍亏损的原因之一 [3] - 组件价格跟随期货实时波动，导致客户观望情绪严重，下单周期拉长，第一季订单能见度仍显不足 [2][4] - 国内市场在手地面项目订单执行量逐步下滑，新签订单能见度有限；一季度出货预期将以海外市场为主体 [4] - 截至2月11日，沪银主连期货价格报2.06万元/千克，伦银现货价格报82.57美元/盎司，相对高位已跌去三成以上 [3] - 受银价下跌影响，电池片、组件价格也实时下滑，国内分布式组件实际成交价格在0.75元/W~0.8元/W [3] 企业的应对策略与技术路径 - 隆基绿能：正推动“贱金属化”技术规模化量产，计划今年二季度开始量产相关产品 [5] - 爱旭股份：ABC无银化金属涂布技术早已规模化量产，珠海基地产品完全不用银，义乌基地实现少银化，单瓦银耗远低于TOPCon，目前ABC电池组件成本已全面低于TOPCon [5] - 晶澳科技：通过长期协议锁定供应商、套期保值对冲价格波动，并推进银耗优化、银包铜等技术应用 [5] - 帝科股份：提出“银种子层+高铜浆料”方案，可将TOPCon电池金属化成本降低4.5分/W（按银浆约1.8万元/kg计算） [5] - 工艺优化（如多低固含、无主栅技术）可实现用银量下降10%~20% [6] 其他原材料成本与未来展望 - 除白银外，2月上旬电解铜价格同比上涨2.1%，铝材价格上涨0.8%，进一步推高组件及配套产品成本 [4] - 对于银价未来走势，有观点认为将维持高位震荡、中枢上移，核心支撑源于全球白银供需缺口扩大及光伏等工业需求激增 [6] - 另有分析指出，近期白银暴跌，但银浆流通货源偏紧，产业链供需弱现实或仅阶段性边际改善，持续性仍不乐观 [6] - 光伏用银需求近3年以年均超6000吨的消耗量位居工业用银第二大需求领域，占当前白银总需求近20% [1] - 2022年和2023年光伏用银同比增速达到约30%和50% [1] - 预计2026年全球光伏用银量在6500吨左右，较2025年同比减少10% [6] - “太空光伏”概念当前仍处于地面验证阶段，近3年内对光伏用银需求的影响可能较为有限 [6]