文章核心观点 - 帕森斯公司2025财年尽管面临联邦政府宏观环境变化，但通过多元化业务组合实现了成功运营，在排除一项保密合同影响后，营收实现两位数增长，并创下调整后EBITDA及利润率的历史新高，同时完成了多项增值收购并增加了股票回购，保持了强劲的资产负债表 [4] - 公司对2026年及长期增长前景感到乐观，其独特且协同的关键基础设施和联邦解决方案业务组合，覆盖六个增长型、盈利且持久的终端市场，将为公司实现或超越财务目标、推动股东价值创造提供强劲动力 [5] 2025年第四季度及全年财务业绩摘要 - 第四季度总营收：16亿美元，同比下降1.31亿美元或8%，有机基础下降10% [5] - 排除保密合同后的第四季度营收：同比增长11%，有机增长8%，增长动力来自交通、关键基础设施保护、城市发展以及太空和导弹防御市场 [5] - 第四季度净利润：5600万美元，同比增长3%，创第四季度历史记录 [6] - 第四季度调整后EBITDA：创纪录的1.53亿美元，同比增长5%；调整后EBITDA利润率扩大110个基点至9.6% [6][7] - 第四季度经营活动现金流：1.68亿美元，同比增长32% [6] - 全年总营收：64亿美元，同比下降3.86亿美元或6%，有机基础下降9% [8] - 排除保密合同后的全年营收：同比增长12%，有机增长8% [6] - 全年净利润：创纪录的2.41亿美元，同比增长3% [6] - 全年调整后EBITDA：创纪录的6.09亿美元，同比增长1%；调整后EBITDA利润率扩大60个基点至创纪录的9.6% [6][9] - 全年经营活动现金流：4.78亿美元，同比下降9%；自由现金流转换率为100% [6] 各业务部门业绩 - 关键基础设施部门第四季度：营收8.20亿美元，同比增长8900万美元或12%；调整后EBITDA 8720万美元，同比增长4150万美元或87%；调整后EBITDA利润率提升420个基点至10.6% [10][11] - 关键基础设施部门全年：营收31.4亿美元，同比增长4.00亿美元或15%；调整后EBITDA 3.28亿美元，同比增长1.39亿美元或73%；调整后EBITDA利润率提升350个基点至10.4% [12][13][14] - 联邦解决方案部门第四季度：营收7.84亿美元，同比下降2.19亿美元或22%，有机基础下降24%；排除保密合同后，营收同比增长9%，有机增长6%；调整后EBITDA 6600万美元，同比下降3400万美元或34%；调整后EBITDA利润率下降160个基点至8.4% [15][16] - 联邦解决方案部门全年：营收32.2亿美元，同比下降7.86亿美元或20%，有机基础下降21%；排除保密合同后，营收同比增长9%，有机增长7%；调整后EBITDA 2.81亿美元，同比下降1.34亿美元或32%；调整后EBITDA利润率下降170个基点至8.7% [17][18] 关键运营指标与合同获取 - 订单与订单储备：第四季度净订单额15亿美元，同比下降10%，订单出货比为0.9倍；全年净订单额64亿美元，同比下降9%，订单出货比为1.0倍；总订单储备87亿美元，较2024年第四季度下降2% [19][21][45] - 大额合同获取：2025年全年赢得15份价值各超过1亿美元的合同，追平去年记录；第四季度赢得4份此类合同，季度结束后又赢得2份 [20] - 重要新合同示例：包括一份为期十年、价值3.92亿美元的联邦客户新合同（第四季度入账3600万美元），一份上限2亿美元的保密合同（第四季度入账2300万美元），一份为期五年、价值1.25亿美元的美国陆军任务订单（第四季度入账4400万美元），一份价值超1亿美元的工业基地现代化合同（第四季度全额入账），一份价值9100万美元的美国国务院合同延期（第四季度入账8000万美元） [22] - 季度后重要合同：获得美国联邦航空管理局技术支援服务合同5.93亿美元延期，以及一份来自国家安全客户的独家采购意向通知，合同上限价值高达5亿美元 [22] 2026财年业绩指引与长期增长目标 - 2026财年指引：营收预期在65亿至68亿美元之间；调整后EBITDA（含非控股权益）预期在6.15亿至6.75亿美元之间；经营活动现金流预期在4.70亿至5.30亿美元之间 [24][25] - 长期增长目标：有机营收增长达到中个位数或更好；通过增值并购补充有机增长；到2028年调整后EBITDA利润率达到两位数；自由现金流转换率超过100%；资本配置优先用于并购和股票回购以提升股东价值 [26][27][29] 公司战略与运营亮点 - 增值收购：2025年完成了三项增值收购，并在第四季度结束后完成了对Altamira Technologies Corporation（交易价值高达3.75亿美元）的收购，以及对Applied Sciences Consulting, Inc.的收购，这些收购符合公司战略，即收购营收增长且调整后EBITDA利润率至少为10%的公司 [4][28] - 行业认可与奖项：被《工程新闻记录》评为全球头号项目管理公司；获得多项支持军事社区的奖项，包括2025年劳工部HIRE Vets金奖、2025年《军事时报》最佳退伍军人雇主排名（在弗吉尼亚州和国防与航空航天类别中均排名第二）、2026年GI Jobs军事友好雇主金奖/前十名；因在太空交通协调方面的突破性进展获得2025年《SpaceNews》标志奖民用太空成就奖 [4][28] - 资本配置与资产负债表：在增加股票回购的同时保持了强劲的资产负债表 [4]