公司上市与市场表现 - 先导智能于2月11日在香港联合交易所主板挂牌上市，成功构建“A+H”双融资平台 [2] - 港股上市首日午间休市，股价报46港元，较发行价上涨约0.44%，总市值达763.5亿港元（约合人民币687.14亿元） [4] - 作为对比，同日A股股价报55.76元/股，下跌约3.08%，H股相对A股存在约27.05%的折价 [5][6] - 本次全球发售共9361.6万股H股，募集资金净额约41.66亿港元（约合人民币37.49亿元） [6] - 本次IPO引入了多位重磅基石投资者，包括Aspex、Oaktree、Pinpoint、Morgan Stanley International以及无锡金筹等具有地方国资背景的投资方 [6] 行业地位与市场份额 - 根据弗若斯特沙利文数据，按2024年收入计算，先导智能是全球最大的锂电池智能装备提供商，全球市场份额达15.5% [6] - 公司同时是中国最大的锂电池智能装备提供商，中国市场份额达19.0% [6] - 在更大的“新能源智能装备”口径下，公司按2024年收入计为全球第二大供应商，市场份额为2.9% [14] 财务业绩分析 - 公司营收在2022年为138.36亿元，2023年增长至164.83亿元，但2024年受行业周期性调整影响回落至117.73亿元 [7][9] - 2025年前三季度业绩显著回升，营收达103.88亿元，同比增长14.9% [7][10] - 净利润方面，2022年为23.18亿元，2023年为17.71亿元，2024年短暂降至2.68亿元 [7][9][10] - 2025年前三季度净利润达11.61亿元，较2024年同期的5.87亿元大幅增长97.9% [7][10] - 2022年至2024年全年毛利率呈下降趋势，分别为36.6%、32.7%、30.0% [10][12] - 公司维持高强度研发投入，2022年至2024年及2025年前三季度研发投入分别为13.48亿元、16.75亿元、16.71亿元、12.31亿元 [7][12] - 截至最后实际可行日期，公司拥有超4000人的研发团队，累计获得授权专利3336项 [13] 业务与产品构成 - 公司核心业务为锂电设备，产品覆盖锂电池制造前、中、后道全流程 [16] - 公司已具备固态电池相关关键工艺设备能力，可提供干法混料剪切、干法成膜复合、固态叠片等主要设备 [16] - 客户覆盖全球主要电池巨头，包括宁德时代、特斯拉、大众、宝马、LG Energy、SK On、三星SDI、松下、比亚迪等 [16] - 往绩期内，来自前五大客户的收入占比分别为73.8%、57.0%、45.6%及52.4%，最大客户收入占比分别为40.1%、17.5%、15.2%及27.2% [16] - 宁德时代不仅是公司第一大客户，在IPO前更是持股超过7%的重要战略股东 [16] - 公司正加速发展“第二增长曲线”，非锂电业务（光伏、3C、氢能、汽车产线等）收入占比已逐步提升 [17] - 在智能物流领域，公司已能提供从仓储到配送的全套自动化解决方案 [17] 公司治理与募资用途 - 公司创始人、董事长王燕清从设备工程师创业起家，于2002年创立无锡先导 [18] - IPO前，王燕清及其一致行动人通过欣导投资等平台控制公司约34%的股份 [22] - 宁德时代作为战略投资者，曾于2021年6月定向投资24.88亿元 [22] - 本次港股上市募集资金计划用于：40%拓展海外研发中心及销售网络；30%用于核心技术研发；20%用于提升数字化管理能力；10%作为补充流动资金 [22]