核心观点 - 2026年1月银行理财市场规模未现传统“开门红”反而缩减，但预计2月有望回升约1万亿元，全年或增长3万亿元左右 [1][7] - 规模波动是资金在存款、理财、保险与权益资产间再平衡的结果，也反映了理财公司在费率、产品与投资策略上的主动调整 [1] 1月市场表现 - 规模缩减：1月最后一周（1月26日至30日）银行理财规模降至33.18万亿元，环比下降1788亿元，全月环比下降1142亿元 [2] - 历史对比反常：近四年（2022-2025）1月理财规模大多季节性增长，今年1月回落显得反常，2023年除外（受“赎回潮”冲击） [2] - 头部机构分化：截至1月末，管理规模超万亿元的14家理财公司存续规模合计23.05万亿元，环比下降约122.20亿元，已连续第二个月回落 [2] - 具体机构变动：工银理财、建信理财、平安理财、光大理财、农银理财规模环比分别减少774.88亿元、289.04亿元、240.74亿元、148.23亿元和85.48亿元 [2] 产品发行与收益 - 发行降温：1月全市场新发理财产品2533款，环比减少305款，新发产品平均业绩比较基准小幅下调0.01至0.02个百分点 [3] - 净值与收益回暖：1月下旬债市修复，纯债类理财产品净值整体维持正增长，业绩未达标产品占比继续下降 [3] - 收益率数据：截至1月末，全市场存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类）近1个月年化收益率平均为3.00%，环比提升1.29个百分点，近1年收益率平均为2.15%，环比上涨0.05个百分点 [3] 规模缩减原因 - 年末回表效应延续：去年12月部分理财资金回流表内压低了基数，1月资金未迅速回流，且春节临近居民现金需求上升可能导致赎回 [4] - 银行内部资源倾斜：2026年春节较晚，1月银行工作重心偏向存贷款“开门红”及高佣金率产品（如分红险）营销，理财销售被阶段性弱化 [4] - 监管与市场情绪影响：监管整治“收益打榜”等销售乱象扰动短期发行，同时年初权益市场情绪改善分流了部分追求更高弹性的资金 [4][5] - 机构投资行为保守：1月末，以理财、保险为主要投资者的利率型及信用型中长债基金久期有所压缩，反映机构对后市偏谨慎 [5] 理财公司应对策略 - 负债端降费让利：招银理财、建信理财、中银理财、宁银理财、平安理财等多家机构下调部分产品的管理费及销售服务费，部分产品费率甚至降至“零费率” [6] - 资产端产品创新：宁银理财参与A股网下打新，中邮理财参与人工智能企业港股IPO，平安理财推出“安+心稳致远”品牌体系，浦银理财升级产品体系覆盖ETF、REITs、黄金等12类策略 [6] - 估值与产品机制精细化：探索引入第三方估值工具平滑净值波动，同时研发定期分红型产品以增强投资者持有体验 [7] 后市展望 - 短期预期：2月理财规模有望回升约1万亿元，春节前后规模往往呈现阶段性波动，节后随着资金回流，规模修复力度通常增强 [7] - 全年预期：全年理财规模或增长3万亿元左右，随着存款利率维持低位、到期定期存款陆续释放，理财与保险产品有望承接部分外溢资金 [1][7] - 增长性质：理财市场的增量更可能来自资金的结构性迁徙，而非全面的风险偏好提升，存款仍是居民最主要配置选择 [7]