美联储主席提名与政策方向 - 美国财长贝森特表态，即便凯文·沃什出任美联储主席，美联储也不会急于缩减资产负债表规模，预计需要长达一年时间敲定相关决策，沃什将保持美联储决策的独立性[1] - 贝森特指出，若美联储转向“充足准备金”政策，就需要维持较大规模的资产负债表，不会快速推进相关动作[1] - 特朗普于北京时间1月30日提名前美联储理事凯文·沃什为下一任美联储主席，标志着美联储货币政策方向的重大调整，旨在平衡美联储独立性与行政压力[1] 凯文·沃什的政策主张 - 凯文·沃什的货币政策属于鹰派中的“温和派”，他主张大幅缩减资产负债表规模，为降低联邦基金利率创造空间[1] - 其政策主张以“实用的货币主义”为核心，主张通过缩减美联储资产负债表来压制通胀预期，为降息创造空间[2] - 他认为通胀的根源不在于劳动力市场过热，而在于财政赤字扩张叠加美联储量化宽松的货币超发[2] 市场对“缩表降息”政策的担忧 - 市场认为沃什的“缩表降息”政策暗含诸多不确定性，强行缩减准备金可能会在毫无预警的情况下将市场推向需求曲线的“陡峭部分”，导致隔夜融资利率飙升，引发去杠杆化恐慌[2] - 专家警告，缩表推高长期利率，将直接冲击降息目标[2] - 三井住友金融集团策略师指出，实际缩减资产负债表从一开始就不具备可行性，银行业需要当前规模的准备金[2] 花旗对政策路径的预测 - 花旗策略师认为，被提名的凯文·沃什很可能会以循序渐进的方式缩减央行规模约6.6万亿美元的资产负债表，以避免重燃货币市场紧张情绪[3] - 在花旗看来，重启量化紧缩的门槛“非常高”，政策制定者更倾向于避免重演2025年10月的紧张局面，而选择更温和的资产负债表管理路径[3] - 花旗指出，在沃什主导下，美联储仍有多种“降杠杆”选项，其中阻力最小的路径是通过将到期的长期国债滚动配置到短期债务，降低持仓的加权平均期限[3]