市场回顾与潜在风险 - 2025年初标普500指数从2月高点至4月底低点下跌19%，随后强劲反弹，全年收涨17% [1] - 2025年4月2日的“解放日”事件，前总统特朗普威胁对近100个国家征收关税，其中中国面临超过50%的关税，市场一度担忧国际贸易将受到数千亿美元影响，并危及数千家美国公司的盈利 [1] - 本世纪已发生多次20%级别的市场修正，包括互联网泡沫破裂、COVID-19疫情引发的恐慌以及2008/2009年房地产泡沫破裂 [1] 道琼斯指数驱动因素与脆弱性 - 道琼斯工业平均指数近期从2018年1月4日的25,000点升至近期的50,000点，主要由少数金融和科技股推动，包括高盛、苹果、微软、Visa、美国运通和摩根大通 [1] - 道指成分股中，苹果和微软对人工智能领域有风险敞口，而部分分析师认为AI领域存在泡沫 [1] - 金融股面临AI可能颠覆其行业的风险，交易和贷款业务尤其容易受到AI取代人工的影响，这可能为小型金融服务公司打开大门 [1] 宏观经济与地缘政治风险 - 通胀在2022年3月曾达到CPI同比增长8.5%的高位，尽管目前已近乎消失，但通胀是导致贷款违约的主要原因之一 [1] - 当前GDP显示经济过热，许多预测认为今年经济热度将进一步上升 [1] - 地缘政治是市场价值的变数，乌克兰战争持续引发对通胀（尤其是能源领域）的担忧，美国在中东地区已有一艘航空母舰，并可能很快派遣另一艘 [1] 行业与公司表现 - 金融服务业同时面临通胀风险敞口 [1] - 2025年12月，先锋标普500ETF年度回报率为17.67% [2] - 部分ETF表现突出，例如VGK当年的回报率几乎是指数基金VOO和SPY的两倍 [1]