公司业绩概览：2025年“突破之年” - 2025年公司募集资本约510亿美元，较2024年的300亿美元增长约70% [1][4][7] - 2025年公司投资部署金额略高于500亿美元 [1][7] - 2025年费用相关收入为21亿美元，费用相关收益约为9.5亿美元 [7] - 自2022年IPO以来，公司费用相关收益从略高于3亿美元大幅增长，第四季度表现最为强劲，创下多项记录 [7] 资产组合多元化转型 - 公司资产组合已显著多元化，私募股权在管理资产中的占比从IPO时的约80%降至目前的约50% [6][8] - 多元化通过其他资产类别的增长实现，而非收缩私募股权业务 [8] - 信贷业务募资额超过200亿美元，房地产计划推出4只以上基金，GP主导的二级市场业务、保险合作及私人财富业务均实现增长 [6] 盈利能力与运营杠杆 - 自IPO以来，公司费用相关收益利润率提升了约800个基点，2025年达到45%，2026年目标约为47% [5][12] - 公司在保持平均每年约250亿美元资产变现节奏的同时，追求进一步的运营杠杆 [5][12][14] 2026年战略重点与目标 - 公司预计2026年募资将再次超过500亿美元，并计划推出约35只产品，高于2025年的约25只 [7][9][11] - 战略重点包括完成已启动的募资活动、拓展新业务、扩大私人财富和保险渠道，并在适当时机考虑无机增长机会 [9][10] - 关键募资活动包括旗舰收购基金TPG Capital X和Healthcare Partners III [10] 各业务板块进展 - 软件投资：软件投资占公司总管理资产的约11%，占私募股权管理资产的约18% [2] - 房地产：被视为2026年潜在的重要贡献板块，计划推出至少4只不同的房地产基金 [13] - 保险合作：与Jackson Financial的首个“结构化合作”启动，投资管理协议规模从120亿美元起步，可逐步扩大至200亿美元，公司承诺投入5亿美元股权 [6][15][16] - 私人财富：TPOP产品已募集约15亿美元，公司计划增加分销合作伙伴，并考虑推出多策略私募信贷间隔基金和非交易型REIT等新产品 [6][17] - 信贷质量：Twin Brook专注于中低端市场，典型进入杠杆率为3.5倍至4倍，违约率极低 [18] 行业定位与公司背景 - 公司是一家全球另类资产管理公司，投资策略涵盖私募股权、成长型股权、实物资产、信贷和对冲基金 [19] - 公司通过合并基金、独立管理账户和其他定制投资工具，为广泛的机构和散户投资者提供服务 [20]