核心观点 - T-Mobile在2025年第四季度虽因一次性重组费用导致每股收益未达预期，但核心服务收入与现金流增长强劲，客户净增数表现突出，且管理层对2026年给出了积极的盈利与现金流增长指引，预示着强劲的运营势头和未来盈利潜力 [1] 财务表现 - 2025年第四季度服务收入同比增长10%，达到187亿美元，其中后付费服务收入增长13.9% [1] - 第四季度运营现金流飙升20%，达到66.5亿美元，调整后自由现金流为42亿美元 [1] - 第四季度每股收益为1.88美元，低于2.10美元的预期，主要原因是包含了3.9亿美元（税后2.93亿美元）的员工遣散费影响，使每股收益减少0.26美元 [1] - 剔除遣散费影响，运营表现稳健，2025年全年核心调整后EBITDA达到339亿美元 [1] - 第四季度核心调整后EBITDA为84亿美元，同比增长7% [1] - 第四季度净收入为21亿美元，低于2024年同期的29.8亿美元 [1] - 第四季度总收入为243.3亿美元，略低于市场隐含预期的246.6亿美元 [1] 客户增长与运营势头 - 第四季度总计净增240万后付费客户，其中包括96.2万后付费电话净增客户 [1] - 宽带业务持续扩张，第四季度净增55.8万客户，使宽带客户总数达到940万，其中850万为5G宽带用户 [1] - J.D. Power首次在美国六个区域中的五个授予T-Mobile最高网络质量评级 [1] - 第四季度后付费电话用户流失率同比上升10个基点，达到1.02% [1] 未来业绩指引 - 管理层预计2026年核心调整后EBITDA将达到370亿至375亿美元，按中值计算同比增长约10% [1] - 预计2026年调整后自由现金流将达到180亿至187亿美元 [1] - 预计2026年资本支出约为100亿美元 [1] - 公司首席执行官表示对2026年及未来前景充满信心 [1] 资本回报 - 第四季度通过25亿美元股票回购和11亿美元股息，向股东返还了36亿美元 [1] - 自2022年第三季度以来，累计向股东返还总额达454亿美元 [1] - 董事会授权了一项新的146亿美元股票回购计划，有效期至2026年12月 [1] - 下一次股息为每股1.02美元，将于2026年3月12日支付 [1] 市场表现 - 截至2026年2月10日，T-Mobile股价为199.43美元，过去一年下跌20.84% [1]