T-Mobile与UScellular推出三星Galaxy S26系列促销活动 - T-Mobile与UScellular开始提供三星Galaxy S26系列手机的预购，并于3月11日全面上市 [3] - 该系列产品旨在利用T-Mobile的5G Advanced网络能力，提供更快速、响应更及时且延迟更低的体验 [1] - T-Mobile高管称此为该公司有史以来最丰厚的Galaxy促销，首次允许客户以“免费”方式获得Galaxy S26 Ultra [3] T-Mobile的促销方案 - 客户将语音服务与T-Mobile的5G家庭互联网捆绑，每月可节省更多，并可获得高达350美元的三星礼品卡 [2] - 在大多数主要城市，客户通过T-Life应用注册，可享受DoorDash提供的同日互联网设备送达服务 [2] - 提供“免费”获得Galaxy S26 Ultra或最高1300美元折扣（需新增号码或符合条件以旧换新）[8] - 提供“免费”获得Galaxy S26+或最高1100美元折扣（需以符合条件的工作状态设备以旧换新）[8] - 提供“免费”获得Galaxy S26或最高900美元折扣（需在特定套餐上新增号码）[8] - 预购任何Galaxy S26设备可享受新款三星Galaxy Buds4 Pro减40美元优惠 [8] - 新增平板电脑线路可“免费”获得Galaxy Tab A11+ [8] - 新增智能手表线路可享受任何Galaxy智能手表减400美元优惠 [8] - 捆绑购买任意三件必需品（充电产品、保护壳或屏幕保护膜）可享受配件25%折扣 [8] - 将5G家庭互联网与T-Mobile语音套餐捆绑，每月可节省20美元，且互联网月费锁定五年 [8] - 新的家庭互联网客户升级至Galaxy S26设备，可获得高达350美元的三星消费额度 [8] - 新客户转网至T-Mobile并在SuperMobile套餐上新增号码，可“免费”获得Galaxy S26 Ultra或享受最高1100美元折扣（含300美元转网积分）[8] - 在符合条件的商业套餐上新增号码，可“免费”获得Galaxy S26+或最高1100美元折扣 [8] - 购买任何三星Galaxy设备，可享受Knox Suite Essentials和Enterprise 2Yr方案半价优惠 [8] - 上述手机优惠通过24期或36期月度账单抵扣提供 [6] UScellular的促销方案 - 在特定无限数据套餐上新增号码或升级并完成以旧换新，可“免费”获得Galaxy S26+或最高1100美元折扣 [16] - 在任何无限数据套餐上新增号码（需以旧换新）或在特定无限数据套餐上新增号码（无需以旧换新），可“免费”获得Galaxy S26或最高900美元折扣 [16] - 上述优惠通过36期月度账单抵扣提供 [9] 产品定价与规格 - Galaxy S26提供黑色、白色、天蓝色和钴紫色，256GB和512GB版本，月付起价为37.50美元（零首付；总价899.99美元）[17] - Galaxy S26+提供黑色、白色、天蓝色和钴紫色，256GB和512GB版本，月付起价为45.84美元（零首付；总价1099.99美元）[17] - Galaxy S26 Ultra提供黑色、白色、天蓝色和钴紫色，256GB、512GB和1TB版本，月付起价为54.17美元（零首付；总价1299.99美元）[17] - Galaxy S26系列搭载三星Galaxy AI功能，如Photo Assist和Creative Studio，并与Galaxy Buds4 Pro配对可提供高解析度音频 [13] 网络优势与客户附加价值 - T-Mobile的5G网络在J.D. Power评选中获得认可，并通过Opensignal和Ookla测试验证，在网络质量上处于领先地位 [10] - T-Mobile的全国性5G Advanced网络支持6载波下行聚合、上行载波聚合和上行发射切换等技术，提升大文件上传下载速度和4K流媒体体验 [10] - T-Mobile为客户提供独家福利，包括无线行业最佳娱乐捆绑包（含Netflix和Hulu免费，Apple TV每月3美元）、覆盖215多个国家和地区的国际高速数据、T-Satellite连接以及独家酒店和租车优惠 [11] - 客户还可享受免费DoorDash DashPass、通过T-Mobile Tuesdays获得的每周免费赠品和优惠、全国高端音乐会、音乐节和活动的预留及优先购票权等 [11] 客户获取与留存策略 - 客户可通过“15 Minutes to Better”计划在几分钟内完成转网，并通过DoorDash Drive享受设备当日送达服务 [12] - 客户可通过T-Mobile Trial在T-Life应用中免费体验其网络和精选福利 [12] - 通过Family Freedom计划，转网客户每条线路（最多四条）可获得高达800美元，用于支付符合条件的设备余额 [12] - T-Mobile为其最佳套餐提供5年价格保证 [1][3]

公司概况 - 公司是美国领先的无线运营商 在全国范围内通过广泛的网络提供语音、消息和数据服务 总部位于华盛顿州贝尔维尤 专注于创新的客户体验和可靠的连接 [1] - 公司市值达2423.5亿美元 属于“超大盘股” [1] 近期股价表现 - 公司股价在1月21日触及52周低点181.36美元 但自该低点已上涨22.4% [2] - 过去三个月 股价上涨7.1% 同期道琼斯工业平均指数上涨5.9% 股价表现优于大盘指数 [2] - 过去52周 股价下跌17.2% 而道琼斯指数上涨13.2% 年初至今股价上涨9.3% 而指数上涨2.3% [5] - 股价目前徘徊在其200日移动平均线附近 但自2月中旬以来一直交易于其50日移动平均线之上 [5] 财务业绩与展望 - 2月11日 公司公布优于预期的第四季度业绩 推动股价当日盘中上涨5.1% [6] - 第四季度营收同比增长11.3% 达到243.3亿美元 其中后付费服务收入增长13.9% 达到153.8亿美元 [6] - 第四季度稀释后每股收益同比下降26.8% 至1.88美元 主要受与公司2025年劳动力转型和再投资计划相关的遣散及相关成本影响 [6] - 华尔街分析师预计 公司当前财年的稀释后每股收益将同比增长4.2% 至10.59美元 [7] - 公司预计2026年后付费净增账户数将在90万至100万之间 服务收入约为770亿美元 [7] 行业竞争与同业比较 - 电信行业面临竞争性定价压力 [5] - 与另一家热门电信服务股AT&T相比 过去52周AT&T上涨6% 年初至今上涨14.1% 公司在这两个时期的表现明显落后 [7] 市场分析师观点 - 华尔街分析师对公司股票持适度看涨态度 覆盖该股的30位分析师给出的共识评级为“适度买入” [8] - 平均目标价为267.38美元 意味着较当前水平有20.5%的上涨空间 华尔街最高目标价为310美元 意味着39.7%的上涨空间 [8]

行业背景与增长动力 - 美国电信行业由视频流媒体、游戏、AR/VR等高数据密集型应用以及消费和工业物联网设备使用量增长所驱动 [2] - 联邦政府通过在农村和偏远地区扩展网络基础设施以促进数字包容性的战略也推动了行业增长 [2] - 根据Grand View Research报告，预计2024年至2030年美国电信市场复合年增长率为6.6% [2] T-Mobile (TMUS) 核心优势 - 公司在后付费客户增长方面处于行业领先地位，当季新增240万后付费净客户和26.1万后付费净账户 [4] - 2025年，公司新增780万后付费净客户，其中后付费电话净增客户为96.2万 [4] - 后付费电话流失率为1.02%，后付费每账户平均收入从去年同期的146.28美元上升至150.17美元 [4] - 公司正在全国范围内稳步推出5G Advanced网络，该网络融合了更快的速度、更高的可靠性和内置智能 [5] - AI原生智能和自动化使网络能根据需求模式实时调整，AI赋能的无线接入网络利用客户数据预测流量、分配资源、减少拥塞并提高可靠性 [5] T-Mobile (TMUS) 面临的挑战 - 公司持续进行大量收购，这增加了整合风险，2026年预计将记录12亿美元与收购美国蜂窝无线业务相关的合并成本，以及4.5亿美元的网络优化成本，这将影响其2026年现金流 [6] - 行业促销重点转向提供免费或低价高端手机，这种促销追逐不改善网络质量或增加长期客户价值，反而提高了流失率并损害利润率 [7] - 尽管在网络基础设施和用户增长方面取得进展，但T-Mobile仍落后于其主要竞争对手Verizon和AT&T，客户池相对固定导致竞争加剧，对定价构成压力 [7] - 从估值角度看，T-Mobile相对于行业似乎交易在溢价水平，宏观经济挑战、市场饱和或经济衰退可能显著影响此类高估值股票 [8] AT&T (T) 核心优势 - 公司受益于强劲的无线业务势头，2025年记录了150万后付费电话净增客户，第四季度报告了64.1万后付费净增客户 [9] - 公司的光纤扩展和融合战略正在推动稳定的客户增长，2025年将光纤覆盖扩展到3200万处，并新增100万光纤净增客户 [9] - 无线服务收入预计从2026年至2028年每年增长2-3%，融合网络产品正在取得回报，当客户依赖单一供应商的多种服务时，更换服务提供商会变得困难，这种更高的转换摩擦降低了流失率并提高了客户保留率 [10] - 管理层采取一致且自律的定价方法，专注于通过提供融合解决方案而非单纯涨价来提高每用户平均收入，从而推动客户增长 [11] - 2025年，AT&T的光纤净增客户超过100万，Internet Air客户增加87.5万，第四季度增加了28.3万光纤客户，2025年底光纤覆盖达3200万处，预计2026年将超过4000万处 [11] AT&T (T) 增长战略与创新 - 公司近期以57.5亿美元完成了对Lumen Technologies大众市场光纤业务的收购，将其光纤互联网业务扩展到美国32个州，为AT&T增加了超过100万光纤用户和超过400万光纤覆盖点，这将支持其到2030年覆盖超过6000万光纤地点的长期目标 [12] - 此次收购增强了AT&T提供融合光纤宽带和5G无线服务的能力，支持其融合战略并实现更高的客户保留率，预计将使其相对于Verizon、Charter和T-Mobile等竞争对手获得竞争优势 [12] - 在高度竞争的市场中，公司正在多元化其产品组合以开辟新的收入来源，最近推出了AT&T物联网网络智能解决方案，旨在增强企业对其连接设备生态系统的可见性，该方案可有效确保对信号强度、数据吞吐量和延迟等关键组件的可见性，此类创新功能可有效增强物联网的可见性、智能和安全性，并简化医疗保健、运输、物流等多个行业的运营 [13] 财务预期与市场表现对比 - Zacks对T-Mobile 2026年销售额的一致预期意味着同比增长6.73%，每股收益预期同比增长9.3%，但2025年和2026年的每股收益预期在过去60天内呈下降趋势 [14] - 具体数据显示，过去60天对其季度和年度每股收益预期进行了多次下调，下调幅度在5.31%至8.95%之间 [15] - Zacks对AT&T 2026年销售额的一致预期表明同比增长1.9%，每股收益预计增长8.02%，且2025年和2026年的每股收益预期在过去60天内呈上升趋势 [15] - 具体数据显示，过去60天对其季度和年度每股收益预期进行了多次上调，上调幅度在1.59%至1.85%之间 [16] - 过去一年，AT&T股价上涨7.1%，而行业指数下跌5.1%，同期T-Mobile股价下跌18.7% [16] - 根据市盈率，T-Mobile股票目前以19.92倍远期市盈率交易，而AT&T股票以12.26倍远期市盈率交易 [17]

文章核心观点 - 文章对比分析了美国两大无线运营商Verizon和T-Mobile在5G市场的竞争态势 认为Verizon在当前的5G竞争中相对更具优势 是更好的投资选择[1][8][21] 公司业务与市场定位 - Verizon是美国主要的无线服务提供商之一 提供包括无线、本地交换、长途、数据/宽带和互联网、视频、托管网络、批发和基于云的服务在内的广泛通信和商业解决方案[1] - T-Mobile在预付费、后付费和批发市场以T-Mobile、Metro by T-Mobile和Sprint品牌提供移动语音、短信和数据服务 该公司正在全国范围内部署5G和4G LTE网络以弥合数字鸿沟[2] Verizon的竞争优势与战略 - Verizon受益于对其行业领先的5G产品组合不断增长的需求 其以客户为中心的商业模式通过严格的工程和稳定的基础设施投资 为客户提供更快的峰值数据速度和容量[3] - Verizon的5G网络依赖于三个基本驱动因素来实现下一代无线技术的全部潜力 包括大量的频谱持有（特别是在用于更快数据传输的毫米波频段）、端到端的深度光纤资源以及部署大量小型基站的能力[3] - Verizon在5G采用和固定无线宽带方面势头强劲 提供各种无线和家庭宽带计划的混合定价方案 带来了稳定的客户增长[4] - 在企业和批发业务中 Verizon正在将其收入组合转向云、安全和专业服务等新的增长服务[4] - Verizon计划加速其5G超宽带网络在全国的可用性 其增长战略包括5G移动性、全国宽带、移动边缘计算和商业解决方案[5] T-Mobile的竞争优势与战略 - T-Mobile的商业模式在很大程度上依赖于其“非运营商价值主张” 旨在通过以更便宜的价格和简单的条款提供最新产品来提高客户满意度[7] - T-Mobile在5G市场继续保持领先地位 其5G网络覆盖了98%的美国人 即3.3亿人口 其超容量5G网络比原定2025年目标提前两个月实现了覆盖3亿美国人的全年目标[7] - T-Mobile的收购战略显著增强了其在无线行业的地位 2020年完成对Sprint的收购后 合并后的网络容量是独立运营时的14倍 这使其在网络能力和客户体验上超越了竞争对手[9] - T-Mobile已完成对US Cellular无线业务的收购 获得了其所有无线业务以及跨多个频谱频段的30%频谱资产 该交易使T-Mobile能够通过合并频谱和无线资产带来的额外容量和覆盖范围 扩展其快速发展的家庭宽带和固定无线产品[9] - T-Mobile继续使用来自Sprint的中频段2.5 GHz频谱部署5G 与由毫米波频谱控制的5G网络不同 2.5 GHz 5G提供超快速度和广泛覆盖 信号可以穿透墙壁和树木 这使其相对于AT&T和Verizon具有竞争优势[10] - T-Mobile的业务战略建立在以平均50 Mbps的5G速度覆盖90%的美国农村地区的基础上 速度最高可比宽带快两倍[10] 财务表现与市场估值对比 - 市场对Verizon 2026年的销售额和每股收益（EPS）共识预期分别意味着同比增长3.6%和4.2% 其2026年EPS预期在过去60天内呈上升趋势（上涨1.7%）[12] - 市场对T-Mobile 2026年的销售额和每股收益（EPS）共识预期分别意味着同比增长6.7%和10% 其EPS预期在过去60天内呈下降趋势（下降5.5%）[13] - 过去一年 Verizon股价上涨了13.7% 而同期行业指数下跌了6.6% T-Mobile股价则下跌了18.7%[15] - 从估值角度看 Verizon比T-Mobile更具吸引力 按市盈率计算 Verizon股票目前的远期市盈率为10.01倍 低于T-Mobile的19.92倍[16] 面临的挑战 - Verizon在高度竞争的市场中运营 面临来自AT&T和T-Mobile等主要参与者的竞争 AT&T正在积极扩大其光纤覆盖范围 收购Lumen的光纤业务 并重点加强其现有光纤基础设施的密度 这可能对Verizon的光纤网络扩张构成挑战[6] - 为了扩大客户群 Verizon在促销上投入巨资并提供丰厚的折扣 这对其利润率造成了压力[6] - 美国无线市场竞争激烈且趋于饱和 T-Mobile拥有多个无线竞争对手 其中一些竞争对手拥有比其更多的资源 与相对固定的客户群之间日益激烈的竞争给定价带来了压力[11] - 为了从竞争对手那里吸引客户 T-Mobile为消费者以及小型企业实体推出了多个低价服务计划 管理层推出多项促销活动（如免费音乐流媒体、视频优惠、服务计划降价）以及采用手机租赁计划（设备收入不预先确认）的策略 给公司带来了利润率压力[11]

T-Mobile US (TMUS) 股价表现 - 过去一年股价下跌接近18% [1] 分析师观点与市场表现 - 分析师认为股价下跌更多与过去几年的强劲表现有关，而非基本面因素 [1]

核心观点 - 尽管宏观经济环境带来压力 但公司一季度业绩表现坚韧 并在主要战略领域取得多项成功[1] - 巴克莱和Stifel两家投行在维持超配/买入评级的同时 均下调了公司股票的目标价[1][2] - 公司与T-Mobile续签的五年期合同是季度内最重要进展 消除了投资者的一个主要担忧[2] 分析师评级与目标价调整 - 巴克莱分析师于2月4日重申超配评级 但将目标价从111美元下调至92美元[1] - Stifel于2月4日维持买入评级 但将目标价从97美元下调至88美元 该目标价意味着较当前水平有25.9%的上涨空间[2] 公司业务与近期动态 - 公司为全球娱乐、通信、媒体和其他服务提供商提供服务和软件[3] - 公司开发、实施、设计、支持、营销和运营开放式模块化云服务 并提供CES25、Amdocs Monetization Suite和GenAI代理等产品[3] - 季度内最重要进展是与T-Mobile续签了五年期合同 这增强了对其持续业务关系的信心[2] 投资者关注点 - 投资者预计将重点关注公司向股东返还两位数收益的政策[1] - 与T-Mobile的续约延迟曾是投资者的一个主要担忧 此次续约支持了市场信心[2]

作者背景与文章性质 - 作者为全职投资者 专注于科技行业 拥有金融专业商学学士学位(优秀) 并且是Beta Gamma Sigma国际商业荣誉学会终身会员 [1] - 文章内容为作者个人观点 作者未因撰写本文获得除Seeking Alpha平台外的任何报酬 且与文中提及的任何公司无业务关系 [1] - 作者在发布文章时及未来72小时内 未持有文中提及的任何公司的股票、期权或类似衍生品头寸 也无计划建立此类头寸 [1] 平台免责声明 - 文章观点可能不代表Seeking Alpha整体立场 平台本身并非持牌证券交易商、经纪商或美国投资顾问/投资银行 [2] - 平台分析师为第三方作者 包括专业投资者和个人投资者 他们可能未获得任何机构或监管机构的许可或认证 [2] - 过往表现并不保证未来结果 文章内容不构成针对任何特定投资者的投资建议 [2]

华尔街机构评级变动汇总 - 高盛将eBay评级从卖出上调至中性 目标价从77美元上调至88美元 因公司第四季度财报强劲 投资正推动其转向“持久增长” [2] - 辉立证券将Shopify评级从中性上调至买入 目标价从155美元上调至160美元 理由是股价近期回调后估值具吸引力 且公司持续强劲增长 有望把握智能商务增长机遇 [2] - Needham将Analog Devices评级从持有上调至买入 目标价400美元 因公司第一季度业绩强劲且业绩指引“显著高于”预期 随着运营持续改善 已“无法再证明”持观望态度的合理性 [2] - 大和将T-Mobile评级从中性上调至跑赢大盘 目标价从230美元上调至240美元 认为公司“喜忧参半”的第四季度业绩被“强劲”的资本市场日活动所掩盖 预计其将继续保持增长领先地位 [2] - 大和将Verizon评级从跑赢大盘上调至买入 目标价从48美元上调至58美元 公司第四季度指标“出色” 后付费电话用户净增61.6万 为2019年以来最佳表现 [2]

公司议程与战略更新 - 公司举行年终财报电话会议及资本市场日更新活动 [1] - 议程包括对2024年9月资本市场日以来进展的中期检视 [2] - 议程将重点阐述公司在最佳网络、最佳价值和最佳客户体验方面不断扩大的差异化优势 [2] - 议程将讨论公司核心无线业务、宽带业务及新增长领域的增长机会 [2] - 公司认为这些增长机会将继续推动其“非运营商”战略的持续优异表现 [2] 公司财务信息说明 - 演示材料包含可能与实际结果存在重大差异的前瞻性声明 [1] - 演示材料包含某些非美国通用会计准则财务指标 [1] - 公司建议参考其向美国证券交易委员会的备案文件以了解风险因素 [1] - 公司建议访问其投资者关系网站获取所有相关材料包括GAAP与非GAAP调节表 [1]

美国电信三巨头2026年初强劲表现 - 2026年初至2月12日收盘，美国三大电信巨头总回报率均大幅跑赢标普500指数（0%）：Verizon为23%，AT&T为18%，T-Mobile US为6% [3][7] - 此强劲表现主要源于公司自身强劲的财报，而非行业整体向好，因为通信服务板块ETF（XLC）在2026年总回报率为-3% [3] Verizon (VZ) 业绩表现 - Verizon于1月30日发布财报后，股价当日大涨近12%，创下至少十年内最大的财报发布后涨幅 [4] - 第四季度营收增长2%超预期，调整后每股收益为1.09美元，略超预期 [4] - 第四季度净增后付费无线用户61.6万，为过去五年最高水平，远超分析师预测的41.7万 [5] - 公司预计2026年净增后付费用户75万至100万，是2025年净增量的2到3倍 [5] - 公司股息收益率达5.5%，是其回报的重要组成部分 [8] AT&T (T) 业绩表现 - AT&T于1月28日发布2025年第四季度财报后，股价当日上涨4.6%，随后两日累计上涨4% [9] - 第四季度营收增长3.6%超预期，调整后每股收益为52美分，较预期高出约13% [9] - 公司给出的2026年调整后每股收益指引为2.25美元至2.35美元，超出市场预期 [9] 行业与市场观点 - 电信行业第四季度财报周期中，美国三大电信公司均以不同原因给投资者留下深刻印象，而非出现明显的赢家和输家 [7] - 尽管分析师对Verizon的看法存在分歧，共识目标价暗示股价约有1%的下行空间，但财报发布后追踪的所有目标价均被上调，表明市场共识认为公司发展方向正确 [6][8]