基金表现与投资策略 - Baron Durable Advantage Fund在2025年第四季度回报率为2.6% 同期标普500指数回报率为2.7% 2025年全年基金回报率为16.6% 而标普500指数回报率为17.9% 晨星大盘成长型同类平均回报率为16.1% [1] - 基金的投资策略聚焦于投资高质量、具有稳固竞争优势、良好历史记录和持续股东回报的大型公司 投资环境由地缘政治、监管趋势变化和人工智能主导 [1] 博通公司概况 - 博通是一家领先的半导体和基础设施软件解决方案公司 采用无晶圆厂模式 其收入约60%来自半导体业务 40%来自软件业务 [2][3] - 截至2026年2月10日 博通股价为每股340.44美元 市值为1.614万亿美元 过去一个月回报率为0.16% 过去十二个月股价上涨44.04% [2] 博通业务表现与市场地位 - 公司战略定位于高性能AI计算和网络基础设施的交汇点 同时展现出软件业务的执行力 其商用网络芯片的领导地位从云时代延伸至AI时代 [3] - 博通被认为是AI基础模型构建者设计定制芯片以训练前沿模型时最可靠的硅合作伙伴 [3] 博通财务与运营数据 - 2025年第四季度 博通股价上涨5.0% 2025年全年股价上涨50.6% 这主要由AI领域的强劲势头驱动 关键客户谷歌持续增加投入 其他大客户也进入大规模量产阶段 [3] - 2025财年 公司AI收入增长65% 达到200亿美元 约占其总营收的三分之一 过去11个季度中 季度AI收入增长了10倍 [3] - 公司宣布其AI相关订单积压总额为730亿美元 约占其总订单积压1620亿美元的一半 [3] - 目前公司拥有5家XPU客户 包括上一季度宣布的Anthropic [3] - 2025财年 在VMware整合进展顺利以及非AI半导体业务似乎已见底的推动下 公司整体营收增长24% EBITDA利润率达到67% [3] 行业前景与公司展望 - 尽管增长强劲 博通仍指引其AI收入在2026财年将进一步加速增长 [3] - 作为全栈解决方案的赋能者 在AI基础设施建设的支持下 预计未来数年需求将保持持久 因此公司拥有长期的增长跑道 [3]