日本财政状况与债务水平 - 截至2025年底，日本国家债务总额升至创纪录的1342.17万亿日元（约合8.6万亿美元）[1] - 该债务较上年增加24.54万亿日元，是其经济规模（GDP）的两倍多[2] - 日本债务于2013年突破1000万亿日元关口，并在新冠疫情期间进一步攀升[2] 债务构成与结构风险 - 截至12月底，日本国家债务包括1197.64万亿日元国债（其中1094.49万亿日元用于债务赎回和利息支付）、44.13万亿日元借款以及100.40万亿日元融资票据[3] - 日本债务中近九成是国债，这种结构使其财政命脉高度依赖债券市场[4] 财政支出与预算 - 当前财年（截至3月底）补充预算规模达18.3万亿日元，用于为首相高市早苗的扩张性刺激计划提供资金，这是自2022财年以来的最高水平[2] - 由于税收收入不足，日本政府计划发行11.7万亿日元新国债，填补逾60%的资金缺口[2] - 财务省预计，截至今年3月底，债务总额将达到1473.5万亿日元[2] 债务成本与财政压力 - 随着日本央行结束超低利率时代，2026年日本国债偿还本息费用首度突破30万亿日元，占当年总预算近四分之一[4] - 长期利率上升带动日本国债收益率走高，社会保障、国防及债务偿还成本不断攀升，对债务形成上行压力[2] - 市场预期日本央行将继续加息，导致长期借贷成本呈上升趋势[3] 政府政策与“高市经济学” - 首相高市早苗承诺扩大支出，打着“负责任且积极的公共财政”旗号，承诺通过向增长领域投资以扩大经济规模，进而降低债务与GDP的比率[2] - 高市早苗承诺，拟议的两年期食品饮料消费税减免政策将在不发行赤字国债的情况下实施[2] - 高市早苗的财政政策核心是效仿安倍晋三时期，通过扩大支出刺激经济，但被外界质疑在日元贬值、债券收益率飙升的背景下已过时[4] 经济与市场背景 - 过去六个月，日元对美元汇率下跌9%，对欧元汇率创下欧元诞生27年来新低[4] - 30年期国债收益率创下1999年以来的最高纪录[4] - 通胀高企导致民众实际工资连续3年下滑，生活成本大幅增加[5] 未来挑战与困境 - 不断膨胀的债务偿还成本，或进一步迫使政府削减社会保障、公共工程、教育等其他领域的支出[4] - 国际货币基金组织预测，到2030年，日本预算赤字占GDP比重将升至4.4%，远超该国预期经济增长率[5] - 日本央行需加息控制通胀，却会推高债务利息支出；政府想靠扩张性财政刺激经济，又会加剧债务负担，政策调整空间被大幅压缩[5]