谷歌母公司Alphabet发行“世纪债券”融资 - 谷歌母公司Alphabet启动年内第二次大规模债券发行计划，在全球多币种市场布局融资 [1] - 计划在英国市场发行100年期英镑债券，规模为10亿英镑，这是近30年来科技行业首次涉足百年期债券市场 [1] - 该“世纪债券”认购火爆，认购规模已接近发行额的10倍 [1] 债券发行详情与市场反应 - 英镑债券品种包括期限为3年至32年以及100年期，瑞郎债券期限包括3年、6年、10年、15年和25年 [5] - 美元债券发行原计划筹资150亿美元，因认购规模突破1000亿美元，最终将发行额度上调至200亿美元 [5] - 英国退休基金和保险公司对100年期英镑债券需求强劲，其认购规模达到95亿英镑 [6] - 最短的3年期债券定价较英国国债高出45个基点，而100年期债券的利差仅为1.2个百分点 [6] - Alphabet在2025年成为欧元市场最大的借款人，去年11月进入欧元债券市场筹集了65亿欧元（77亿美元） [6] 发债背景与行业融资趋势 - 生成式AI引发算力需求爆发式增长，科技巨头陷入AI军备竞赛 [8] - 过去3年里，科技巨头在AI基础设施方面的支出增长了超过4倍 [8] - 微软、谷歌、亚马逊、Meta和甲骨文等公司预计今年在AI基础设施方面的支出可能高达7000亿美元 [8] - 美国科技巨头2025年发行的公司债券高达1210亿美元，而2020年至2024年期间的平均年发行量仅为280亿美元 [8] - 摩根士丹利预计，AI驱动的融资热潮可能推动2026年美国高评级公司债发行总量升至2.25万亿美元，创历史新高 [8] - 在谷歌之前，甲骨文发行了价值250亿美元的债券，成为2026年首家试水债务市场的大型科技公司 [8] - Meta也计划在今年进行大规模债券发行，以加速推进在美国境内建设数据中心的计划 [8] 公司财务状况与战略考量 - Alphabet的长期债务在2025年达到465亿美元 [10] - 公司表示希望以负责任的财务方式进行投资，维护公司健康的财务状况 [10] - 分析师认为，即使增加了债务发行，Alphabet的信用指标依然出色，拥有高质量的持久资产，并在AI领域执行得非常好 [6] - 大型科技公司更多地使用债务融资反映出它们正从轻资产模式转向长期基础设施建设 [10] 市场观点与行业展望 - 有观点认为，鉴于市场对计算能力的需求“高得惊人”，科技行业AI基础设施方面不断飙升的资本支出是合理的 [11] - 摩根士丹利认为，超大规模资本支出仍有增长空间，因为主要云公司的收入加速增长，数据中心承诺不断扩大，且组件供应商强调需求加速增长 [11] - 伦敦对冲基金Redhedge Asset Management首席执行官表示，超大规模云计算公司将持续大规模发债，并测试所有可用的资金池 [9] - 瑞银警告称，AI基础设施支出可能已接近峰值，并下调了美国科技板块评级至中性 [10] - 一些分析师认为，债券收益未能跟上美国科技巨头在AI领域巨额支出的步伐，而采用AI技术的企业迄今为止获得的生产力提升也十分有限 [10] - 投行杰富瑞指出，AI资本支出将面临放缓，这是目前科技行业投资面临的最大不利因素 [10]