中国减持美债的背景与动因 - 减持行为是基于风险规避与战略布局的理性选择，而非一时冲动 [2] - 美国国债总额已突破38万亿美元，年利息支出接近1万亿美元，甚至超过军费开支，政府运转依赖“借新还旧”模式，违约风险升高 [2] - 美国将美元金融体系“武器化”，例如俄乌冲突后冻结俄罗斯3000亿美元外汇储备，打破了“外汇储备不可侵犯”的国际惯例，使巨额美债持有成为潜在风险 [2] 中国的减持策略与模式 - 采用“曲线抛售”模式，避免引发市场震荡 [4] - 具体操作是将美元以低息贷款形式借给印尼、阿根廷等急需美元偿还美债的发展中国家，这些国家用美元偿还美国债务，相当于中国间接减持美债 [4] - 随后这些国家通过与中国的大宗商品贸易赚取人民币，偿还中国贷款，此举优化了自身资产结构并推动了人民币国际化 [4] 全球抛售美债的连锁反应 - 2026年开年以来，全球出现美债抛售潮 [6] - 瑞典最大私人养老基金一年内减持美债比例超70%，丹麦两家养老基金清仓或大幅抛售美债，理由是美国政府政策不可预测及财政状况恶化 [6] - 印度央行持续收缩美债持仓，英国养老基金加速减持美股，越来越多的国家跟风减持美元资产 [6] 美债市场陷入的困境与影响 - 美债遭遇“股汇债三杀”，价格大幅下跌，收益率飙升 [8] - 10年期美债收益率一度突破4.5%，30年期美债收益率三天内飙升近60个基点 [8] - 美债价格下跌导致美国政府融资成本大幅上升，“借新还旧”链条可能断裂，收益率攀升还带动抵押贷款、汽车贷款等利率上涨，冲击美国实体经济 [9] 美元霸权的危机与现状 - 美债危机本质上是美元霸权的危机，美国长期凭借美元储备货币地位转嫁经济风险 [11] - 美元在全球外汇储备中的占比已跌至56.92%，创下1995年以来最低值 [11] - 全球央行的黄金持有量首次超过了外国央行持有的美国国债 [11] 美元霸权的未来与全球金融秩序演变 - 美元霸权终结不会一蹴而就，美元在全球贸易结算和外汇储备中的主导地位尚未被完全取代，美国仍拥有强大经济军事实力维持其地位 [13] - 中国引领的美债减持潮及全球“去美元化”趋势加速，已经给美元霸权敲响丧钟 [13] - 中国减持美债初衷是保护自身资产安全、优化外汇储备结构，但此举意外成为压垮美债的重要力量，推动全球金融秩序向多元化演进 [15]