核心观点 - 沃达丰2026财年第三季度总营收同比增长6.5%至105亿欧元，但核心市场德国增长乏力，服务收入仅增长0.7%，导致股价单日大跌6.8% [1][2] - 公司重申全年业绩指引，并预计调整后EBITDAaL和自由现金流将处于指引区间高端，同时持续推进股东回报计划 [1][2] - 公司战略聚焦核心市场，通过资产重组、业务合并及应对监管变化来推动业务振兴 [4][5][6] 业绩经营情况 - 2026财年第三季度总营收为105亿欧元，同比增长6.5% [2] - 最大市场德国服务收入仅增长0.7%，低于市场预期，是导致股价单日下跌6.8%的主要原因 [2] - 公司重申全年业绩指引，预计调整后EBITDAaL在113亿至116亿欧元之间，自由现金流在24亿至26亿欧元之间，并预计两者将处于指引区间的高端 [2] 资金动向 - 公司执行“渐进式”股息政策，计划在2026财年将每股股息同比上调约2.5% [3] - 公司新启动了5亿欧元的股票回购计划，此前自2024年5月以来已完成35亿欧元的股票回购 [3] 业务进展情况 - 在英国市场，沃达丰与Three UK的合并已正式完成，将英国主要电信运营商数量从四家减至三家 [4] - 合并后的实体承诺未来十年投资约110亿英镑，目前整合工作按计划推进 [4] - 非洲市场是重要增长引擎，第三季度服务收入有机增长13.5% [5] - 德国市场面临竞争压力，但批发业务因与1&1 AG的合作而有所改善 [5] - 公司战略聚焦核心市场，已剥离了意大利和西班牙的业务 [5] 战略推进 - 首席执行官Margherita Della Valle推动的业务振兴计划已执行逾两年，聚焦于精简运营和资产重组 [6] - 近期战略重点包括应对德国监管政策的变化 [6]