核心观点 - Robinhood第四季度业绩喜忧参半 营收未达预期且盈利同比大幅下滑 导致股价在财报发布后次日早盘大跌12.5% [1] - 市场担忧其增长前景 尽管2025年全年业绩增长强劲 但第四季度的放缓引发了对公司是否仍为成长股的质疑 [4] - 基于盈利下滑和自由现金流对利润的覆盖程度 当前估值被认为偏高 观点倾向于卖出 [5][6] 财务业绩 - 第四季度业绩：每股收益为0.66美元 超出市场预期的0.64美元 但营收略低于13亿美元 未达到超13亿美元的预期 [1] - 第四季度增长：季度销售额同比增长28% 主要由利息收入增长39%驱动 交易相关收入仅增长15% 每用户平均收入增长16% [2] - 第四季度盈利：尽管盈利超预期 但季度盈利同比下滑35% [3] - 2025年全年业绩：销售额增长52%至45亿美元 每股收益增长31%至2.05美元 [3] - 现金流：2025年自由现金流为16亿美元 仅覆盖了其报告利润的84% [6] 市场反应与估值 - 股价表现：财报发布后 Robinhood股价在周三早盘下跌12.5% [1] - 估值水平：公司市值约770亿美元 基于过往盈利的市盈率约为37倍 [5] - 估值担忧：若盈利持续收缩 当前估值将令人担忧 且基于股价与自由现金流的比率评估 股票显得更为昂贵 [5][6] 增长前景与市场观点 - 增长疑虑：投资者对营收增长放缓感到失望 并质疑Robinhood是否仍能被视为成长股 [4] - 对比观点：有分析团队未将Robinhood列入当前推荐的十大最佳股票名单 [8]