中国人民银行2025年第四季度货币政策执行报告核心观点 - 货币政策支持房地产平稳健康发展 着力推动保障性住房再贷款等金融政策措施落地见效 完善房地产金融基础性制度 助力构建房地产发展新模式 [1][2] 供给侧金融支持政策 - 稳步实施保障性住房再贷款政策 该工具创设于2024年 用于激励银行发放贷款支持地方国企收购已建成存量商品房用作保障性住房 [1] - 2025年对保障性住房再贷款进行多次优化 包括5月份下调再贷款利率0.25个百分点 7月份拓宽支持范围并给予地方政府更大自主权 以推动存量商品房去库存 [1] - 优化抵押补充贷款管理 支持政策性开发性金融机构为保障性住房建设、城中村改造、"平急两用"公共基础设施建设等提供信贷支持 2025年末抵押补充贷款余额达1.0万亿元 [1] - 通过政策性工具定向发力 撬动万亿元级保障性住房与城中村改造资金 提升城中村改造项目落地效率 [2] - 融资环境优化 出险房企债务展期和重组成功率不断提升 行业流动性风险逐步收敛 [2] 需求侧金融支持政策与市场影响 - 2025年房贷利率与首付比例双降 购房成本显著下行 刚性、改善性需求入市意愿明显提升 [2] - 中国人民银行指导各地实施差异化信贷政策 核心城市适度宽松 更多中小城市全面宽松 市场整体预期改善 [2] - 2025年12月 新发放企业贷款利率和新发放个人住房贷款利率均约为3.1% 自2018年下半年以来分别累计下降2.5个和2.7个百分点 [2] 未来金融支持展望 - 未来金融对房地产的支持还有很大空间 例如上海通过国有企业收购"老破小"二手房的试点涉及金融支持需求 [3] - 未来可以通过REITs为存量房地产盘活提供资金 并鼓励更多社会资本在相关领域进行投资 [3]