核心观点 - 2025年12月1日至2026年2月11日期间，近302家A股上市公司合计现金分红达3896.83亿元，同比增长约13.34%，这反映了A股市场正从“重融资”向“重回报”转变 [1] - 此次分红热潮是上市公司盈利韧性、监管政策引导和公司治理优化三重力量共振的必然结果 [1] 分红规模与结构 - 从股权登记日看，近302家A股上市公司在节前兑现现金分红，合计金额达3896.83亿元，同比增长约13.34% [1] - 银行板块是分红主力，贡献了约70%的分红额度 [1] - 食品饮料、非银金融、硬件设备等板块的分红表现同样亮眼 [1] 分红的核心驱动力：公司盈利与财务健康 - 现金分红是上市公司经营实力与财务健康度的试金石，此次亮眼表现本质是A股上市公司盈利能力稳步提升的体现 [1] - 分红规模同比增长与整体盈利向好相辅相成 [1] - 银行板块分红的底气源于实体经济回升、资产质量改善背景下，其持续稳健的盈利能力与充沛现金流 [1] - 龙头企业是在主营业务发展良好的前提下，积极回馈投资者 [1] 政策与治理的引导作用 - 监管政策正向引导与上市公司治理水平提升，推动A股逐步摆脱“重融资、轻回报”的格局 [2] - 2024年新“国九条”明确提出强化上市公司现金分红监管，对多年未分红或分红比例偏低的公司采取限制大股东减持、实施风险警示等措施，并加大对分红优质公司的激励力度 [2] - 政策旨在增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红 [2] - 证监会发布的《上市公司监管指引第10号——市值管理》将分红纳入重要的市值管理手段，引导企业树立“重分红、强回报”的经营理念 [2] - 六部门联合印发的方案明确提出“引导上市公司加大股份回购力度，落实一年多次分红政策” [2] - 越来越多的公司将现金分红纳入长期规划，公司治理水平的提升保障了分红的合规性与可持续性 [2] 分红常态化的市场影响 - 节前集中分红潜移默化地推动市场向“价值导向”转型，为长期健康发展注入动力 [2] - 对投资者而言，稳定现金分红提升投资获得感，增强权益资产吸引力，缓解节前避险情绪，助力市场稳定运行 [3] - 在利率下行环境下，高股息资产更能吸引养老金、保险资金等中长期资金入市，优化投资者结构 [3] - 市场有望形成“企业盈利提升—稳定分红—吸引长期资金—企业持续发展”的良性循环 [3] - 对上市公司而言，积极分红能提升估值与市场认可度，倒逼企业提升经营管理水平与资本使用效率，推动企业聚焦主营业务、优化发展战略、增强核心竞争力 [3]