市场表现 - 2026年2月9日，A股CPO概念板块午盘涨幅达9.6%，接近涨停 [1] - 板块内个股普涨，天孚通信股价一度逼近20厘米涨停，收盘创历史最高价，新易盛大涨超7%，中际旭创涨近5%，光库科技、蘅东光等股票涨幅均在10%以上 [1] - 从2025年4月9日阶段低点至2026年2月10日，A股CPO指数累计上涨超过150%，期间A股涨幅前十个股中CPO概念公司占三席，源杰科技、中际旭创、新易盛股价涨幅均超6倍 [15] - 截至2026年2月10日，CPO指数盘中最高触及4621.24点，板块交易量巨大，资金进出迹象明显 [15][16] 业绩驱动 - 板块火爆的直接原因是主要公司扎堆发布2025年全年业绩预告，数字远超预期，坐实了市场对AI算力需求的猜想 [3] - 新易盛预计2025年净利润94亿至99亿元，同比增长231%至248%，利润一年内翻了接近两倍半 [3][4] - 中际旭创预计净利润98亿至118亿元，同比增长89%至128%，扣除股权激励费用后，光模块核心业务净利润为108亿至131亿元，增速更快 [4] - 天孚通信预计净利润18.8亿至21.5亿元，同比增长40%至60%，其作为上游供应商的稳健增长证明行业景气已传递至产业链各环节 [4] - 光库科技预计净利润增长152%至172%，仕佳光子预计净利润3.4亿元，同比暴增425%，安孚科技预计净利润增长28%至50%，蘅东光净利润同比上升超50% [5] - 从下游光模块成品到中游器件、上游材料，整个产业链公司盈利普遍大幅增长，形成全行业繁荣，是股价集体暴动的基础 [5] 需求来源 - 强大需求源于微软、谷歌、亚马逊等全球顶级云服务巨头为争夺AI话语权展开的军备竞赛，方式为疯狂建设数据中心和囤积算力 [6][7] - 组建庞大AI算力集群需要海量高速光模块连接高性能服务器，光模块成为巨头资本开支清单上的必需品 [8][9] - 主要互联网公司增加技术基础设施投入，使得华工科技、光迅科技等主要服务国内市场的公司订单也出现显著增长 [12] 技术与产品迭代 - 行业前进由明确持续增长的需求和不断狂奔的技术迭代双轮驱动 [12] - 800G光模块已进入大规模量产阶段，成为公司2025年财报最重要的收入来源 [12] - 1.6T光模块在2025年正式从实验室走向商业应用元年，海外大客户已多次上调2026年采购计划数量 [12] - 中际旭创、新易盛等头部厂商正为1.6T产品批量上市做全面准备，比1.6T更远的3.2T技术也已进入龙头公司研发规划 [12] 产能与全球布局 - 为跟上订单并更好服务全球客户，中国光模块企业早已开始全球布局生产线 [12] - 中际旭创在泰国的工厂已成熟运转，能稳定生产400G、800G等高端光模块 [13] - 新易盛在泰国的二期工厂已投产，正处于产能爬升阶段 [13] - 国内扩充产能动作密集，湖北钧恒科技在鄂州租赁光电子产业园，目标建设年产150万只光模块的生产基地 [13] - 华工科技的800G光模块已于2025年10月从海外工厂开始向客户交付，预计2026年第四季度交付量会进一步放大 [13] 市场规模与行业前景 - 市场研究机构LightCounting预测，2025年全球光模块市场规模将突破230亿美元，较2024年增长50%，未来五年将以每年22%的复合增长率继续扩大 [13] - 分析指出，CPO板块将维持很高行业景气度，增速有望持续跑赢整个市场 [15] - 中国的光模块厂商已占据全球市场份额首位，且份额还在提升，在“十五五”期间，产业链从模块制造向上游核心技术领域渗透的机会非常充足 [15] - 光通信板块可能成为“中国制造”向“中国智造”转型的突出样本 [15] - 具体投资观察可沿三条主线：“大光”（已确立全球龙头地位的核心光模块公司）、“小光”（有望在供应链中取得突破快速成长的二线公司）、“新光”（布局硅光、CPO等前沿互联新技术的企业） [15]