2025年第四季度业绩概览 - 第四季度营收达到2134亿美元，同比增长14%，超出市场预期 [1] - 每股收益为1.95美元，略低于市场共识预期1.52% [1] - 管理层公布了2026年高达2000亿美元的资本支出计划，较2025年的1250亿美元大幅增加，引发股价下跌 [1] 财务数据与市场预期 - Zacks对亚马逊2026年每股收益的共识预期为7.72美元，过去60天内下调了2.2%，但较上年同期仍增长7.67% [2] - 公司2026年第一季度营收指引为1735亿至1785亿美元，同比增长11%至15% [6] - 第一季度运营利润指引为165亿至215亿美元，包含了亚马逊低地球轨道卫星星座“Leo”带来的约10亿美元同比成本增加 [6] 亚马逊云科技表现 - AWS第四季度营收达356亿美元，同比增长24%，创下13个季度以来最快增速 [3] - AWS订单积压同比增长40%，达到2440亿美元，显示强劲的多年期需求能见度 [3] - 定制芯片战略进展顺利，Trainium和Graviton芯片的年化营收运行率已超过100亿美元，并以三位数百分比增长 [4] - Trainium3芯片已开始处理生产工作负载，预计到2026年中几乎所有供应将被预定，Trainium4芯片目标于2027年推出 [4] 资本开支与现金流 - 2026年资本支出计划高达2000亿美元，主要用于人工智能和基础设施建设 [1] - 过去12个月的自由现金流同比下降71%，至112亿美元 [5] - 2026年1月，公司宣布计划投资高达500亿美元，为美国政府机构建设专用人工智能和超级计算基础设施，新增13吉瓦的容量 [4] 广告与消费者业务 - 第四季度广告收入达到213亿美元，同比增长23% [7] - AI购物助手Rufus已被超过3亿客户使用，带来了近120亿美元的年化增量销售额 [7] - 2025年，Prime配送速度创下纪录，在美国有超过80亿件商品实现当日达或次日达，较上年增长超过30% [7] 成本控制与组织架构 - 2026年1月，公司宣布裁员16000名企业员工，旨在优化组织结构、减少官僚主义并提高效率 [7] 估值分析 - 亚马逊股票的前瞻12个月市盈率为25.67倍，高于Zacks互联网-商业行业平均的22.23倍，估值偏高 [8] - 公司的价值评分为C级 [8] 股价表现与同业对比 - 过去一年，亚马逊股价下跌9.6%，表现逊于Zacks零售-批发板块和标普500指数 [12] - 同期，竞争对手微软股价回报率为1%，Alphabet回报率为73.5%，甲骨文股价下跌7.2% [12] 竞争格局 - 第四季度，Alphabet的谷歌云收入增长48%，微软Azure增长39%，增速百分比均超过AWS [16] - 甲骨文通过“Stargate”合资企业等项目积极扩张其云基础设施 [16] - 尽管亚马逊保持整体云市场领导地位，但竞争差距正在缩小 [16] - Alphabet的AI优先战略、微软通过Copilot实现的深度企业集成以及甲骨文不断增长的政府和企业云合作，均构成竞争威胁 [16]