核心观点 - WESCO International 2025年第四季度业绩喜忧参半 营收增长但盈利未达预期 导致股价下跌5.27% [1][6] - 公司对2026年业绩给出指引 预计有机销售增长4%至7% 调整后每股收益为14.50至16.50美元 [5][6] 2025年第四季度财务业绩 - 整体业绩：季度净销售额为61亿美元 同比增长10% 超出市场预期0.53% 有机销售额增长9% 调整后每股收益为3.40美元 同比增长7.6% 但低于市场预期11% [1] - 分部业绩： - EES分部（占净销售额37.5%）销售额为22.7亿美元 同比增长9.1% 有机增长8.8% [2] - CSS分部（占净销售额40%）销售额为24.2亿美元 同比增长16.2% 有机增长13.5% [2] - UBS分部（占净销售额22.6%）销售额为13.7亿美元 同比增长3.1% 有机增长3.1% [2] - 盈利能力：季度毛利率为21.2% 与上年持平 调整后EBITDA利润率为6.7% 与上年持平 调整后营业利润率为5.5% 同比收缩20个基点 [3] - 费用情况：销售、一般及行政费用为8.99亿美元 同比增长11.4% 占净销售额比例同比上升10个基点至14.8% [3] 资产负债表与现金流 - 现金与债务：截至2025年12月31日 现金及现金等价物为6.048亿美元 较2025年9月30日的5.719亿美元有所增加 长期债务为57.6亿美元 略高于前一季度的57.2亿美元 [4] - 现金流：2025年第四季度经营活动所用净现金为7190万美元 [4] 2026年业绩展望 - 全年指引：预计2026年有机销售额增长4%至7% 报告销售额预计在247亿至254亿美元之间 调整后EBITDA利润率中值约为6.8% 调整后每股收益预计在14.50至16.50美元之间 自由现金流预计在5亿至8亿美元之间 [5] - 第一季度指引：预计2026年第一季度报告销售额将实现高个位数增长 调整后EBITDA预计同比增长 [7]