分析师评级与观点 - 分析师重申对公司股票的持有评级 并在公司发布第四季度业绩和第一季度指引后 将2026年盈利预测下调了1% [1] - 分析师认为股票近期面临多重变动因素 使得短期前景复杂化 [1] 利润率展望与盈利潜力 - 若不考虑法律费用 公司本已显示出增量利润率的显著改善 并已做好准备从房地产市场复苏中受益 这被视为其预测的潜在上行风险 [2] - 然而 高昂的法律成本和长期的竞争压力带来了不确定性 [2] - 在盈利潜力方面 模型显示若排除法律成本 2025年增量利润率约为50% 若包含法律费用 则增量利润率预计将连续第三年落在30%至40%的区间 [3] - 展望2027年 随着法律费用逐年下降 盈利实力将更加明显 利润率正常化可能推动调整后EBITDA增量利润率达到约60% 使公司恢复至其iBuying业务扩张前所展现的更强盈利能力水平 [4] 收入增长与房地产市场催化剂 - 分析师认为收入存在潜在上行空间 其当前模型假设增长率将从2026年的16%放缓至2027年的11% 但指出鉴于固定成本杠杆作用 更强的总收入表现可能会转化为更高的调整后EBITDA [5] - 房地产市场恢复至周期中段水平将是最重要的收入催化剂 但预计任何复苏都将是渐进的 而非急剧的一年内反弹 [5] 私人挂牌网络与竞争风险 - 关于私人挂牌网络 分析师认同管理层的观点 即其占总挂牌量的比例不到1% 目前并未对业务产生实质性影响 [6] - 尽管当前收入影响似乎不大 但分析师认为结构性不确定性可能对股票的估值倍数构成压力 [6] 季度业绩与指引未达预期 - 第四季度调整后EBITDA较分析师的预测低2% 主要原因是利润率疲软 第一季度指引较其预测低5% 主要原因是成本（包括法律费用）上升 [7] - 尽管如此 分析师仅将2026年全年预测下调了1% 这反映了对2026年下半年预期的改善 [7] 整体观点与市场表现 - 总体来看 分析师将运营杠杆改善和房地产市场复苏视为上行驱动因素 但同时认为法律成本和不断变化的竞争态势证明了当前采取谨慎立场是合理的 [8] - 公司股价在发布时下跌18.11%至44.80美元 根据数据 该股正交易于52周新低 [8]