市场行情与投资者情绪 - 2026开年以来市场行情一度火爆，上证指数一度逼近4200点，但随后快速回撤并震荡反弹，当前位于4100点上方 [1] - 市场呈现典型的结构化特征，热点切换迅速，结构性机会层出不穷 [1] - 投资者当前对收益的关注高于风险，更担忧踏空而非亏损 [1] - 市场情绪高涨给投资者带来两大难题：如何在上涨前而非顶峰买入，以及如何在结构性行情中选对板块以避免亏损 [1] 投资策略与市场观点 - 不存在能够把握所有市场热点的策略，试图追逐热点的策略（如“龙头战法”）最终会被市场迭代所打败 [1] - 当大量投机资金进入某些板块时，往往意味着这些板块的投资价值已大幅下降 [1] - 市场最终会沿着经济基本面和流动性的走向运行 [1] - 当前市场估值并不低，处于中位水平以上，估值进一步大幅提升的难度较大 [3] - 短期内最难预测的是资金动向，因为赚钱效应可能产生裂变，吸引更多资金进入股市 [3] - 2026年投资者可能获得阶段性亮眼回报，但高回报贯穿全年的难度较大，对全年收益预期应比2025年更谨慎 [3] 公司产品策略演变 - 公司主观策略以往具有清晰的成长标签，关注盈利增速和未来空间 [2] - 2021年至2023年间，成长策略遇到增长期较短、变化太快的问题，单一风格投资可能长期处于逆风环境 [2] - 因此，公司投资策略逐渐转向多元，以与成长风格形成互补 [2] - 公司基于追求绝对回报的考量，寻找不易被市场“打败”的策略 [2] - 解决方案是构建多资产多策略组合，将长期表现向好的资产与多种策略结合，力争在不同市场环境下均能实现相对不错的收益 [2] 多资产多策略框架详解 - 多资产多策略将底层资产从单一股票扩大到商品、债券等 [2] - 股票资产被细分为成长品种、红利品种等，并分散配置于A股、美股、港股等市场 [2] - 通过组合相关性较低的资产，在实现目标收益的同时降低波动率和最大回撤 [2] - 通过高效组合多个本质分散、长期有效且逻辑清晰的子策略来实现多收益，控制风险暴露，力争实现中低风险前提下的中高收益 [2] - 该策略面向居民对低风险资产的需求，旨在帮助投资者获取绝对收益，而非追求“一夜暴富” [3] - 该策略旨在解决投资中“要不要买”和“买什么”两大根本焦虑，让投资者无需频繁选择，但对其预期收益不应过高 [3] 宏观背景与资产配置趋势 - 在无风险收益率趋势性下行的宏观背景下，居民资产配置模式正在重塑 [3] - 居民存款正从非标配置逐步转向标准化资产，主要流向银行理财、货币基金、“固收+”等低风险资产 [3]