文章核心观点 - 询价转让市场正高速增长，有望发展成为资本市场一项基础性、常态化的股份流转机制，在提升市场稳定性、服务科技创新和国家战略方面发挥更大作用 [1] - 询价转让作为连通一级与二级市场的关键桥梁，在监管鼓励投融资良性循环、引导长期资金入市的背景下，有望进一步扩容 [1] - 询价转让已成为公募机构获取超额收益的重要策略，其收益优势正逐步凸显，收益率和折扣表现均优于定增 [4][5] 市场参与情况 - 2026年以来，全市场已有12家A股上市公司实施了询价转让股份 [1] - 多家公私募机构现身受让名单，包括易方达基金、华夏基金、诺德基金、财通基金、上海睿量私募、南京盛泉恒元投资、上海金锝私募等 [1] - 基金公司是参与询价转让的常客，例如江波龙1月份的询价转让有54家机构成为受让方，涵盖大型公募、中小公募及百亿级私募 [3] - 从2020年至2025年的历史数据看，私募基金是询价转让最活跃的参与者，认购次数达577次；公募基金在持牌金融机构中领先，认购次数为82次 [3] 具体案例与收益表现 - 以粤万年青案例为例，询价转让股数上限为800万股，最终定价为18.80元/股，折价率为91.66%，易米基金和诺德基金成为受让方 [2] - 截至2月11日收盘，今年12家实施询价转让的公司中，有11家公司的股价高于当初的转让价，部分机构浮盈率已超30% [3] - 具体案例：江波龙转让价为212.09元/股，2月11日收盘价为284.14元，浮盈率约34% [3]；德科立转让价为126.35元/股，2月11日收盘价为164元，浮盈率近30% [4] - 拉长时间看，2025年询价转让股份平均解禁回报为49.52%，高于竞价定增的38.61%；平均折扣为84.34%，优于竞价定增的86.88% [4] 市场增长与策略特征 - 询价转让市场增长迅速：2021年进行询价转让的公司仅有12家，到2025年已达到180家 [4] - 询价转让与定增形成策略互补：询价转让底价折扣好、登记效率高，投资者能以更低成本、更快速度建仓，收益更直接来源于“折价”与解禁时估值变化，收益率波动较大 [5] - 定增的核心逻辑是投资者以资金和时间参与上市公司未来成长，获取“成长溢价”，是大型机构进行长期产业配置的工具 [5] - 询价转让具有更强的对冲属性，满足了从交易灵活到注重中长期基本面的不同层级需求 [5] 未来关注重点 - 在政策强力引导与市场需求爆发的双重推动下，半导体、AI硬件、工业母机、国产软件等行业头部公司的业绩能见度与成长确定性显著增强 [5][6] - 这些公司的股权成为较具吸引力的品种，体现了资本市场对实体产业价值的精准重估 [6] - 展望未来，在折扣资产的投资中，有望出现越来越多的优质上市公司实施询价转让股份 [4]