核心观点 - Palomar Holdings 在2025年第四季度及全年业绩表现强劲，实现了创纪录的调整后净利润、强劲的保费增长以及优异的承保盈利能力，首席执行官将其归因于其独特且多元化的产品组合以及成功的收购整合 [1][4][7] 第四季度财务业绩 - 第四季度净利润为5620万美元，较2024年同期的3500万美元增长60.6%，摊薄后每股收益为2.06美元 [1][7] - 第四季度调整后净利润为6110万美元，较2024年同期的4130万美元增长48.0%，摊薄后调整后每股收益为2.24美元 [1][7] - 第四季度毛承保保费为4.926亿美元，较2024年同期的3.737亿美元增长31.8% [5][7] - 第四季度净已赚保费同比增长61.1% [5] - 第四季度承保收入为5440万美元，综合成本率为76.8%，调整后承保收入为6230万美元，调整后综合成本率为73.4% [7][8] - 第四季度年化股东权益回报率为24.7%，调整后年化股东权益回报率为26.9% [7][11] 全年财务业绩 - 2025年全年净利润为1.971亿美元，较2024年的1.176亿美元增长67.6% [7] - 2025年全年调整后净利润为2.161亿美元，较2024年的1.335亿美元增长61.9% [7] - 2025年全年毛承保保费为20.3亿美元，较2024年的15.4亿美元增长31.5% [7] - 2025年全年股东权益回报率为23.6%，调整后股东权益回报率为25.9% [7] - 2025年全年综合成本率为76.9%，调整后综合成本率为72.7% [7] 承保与损失分析 - 第四季度总损失率为30.4%，高于2024年同期的25.7%，其中非巨灾损失率为31.3%，巨灾损失率为-0.9% [6][7] - 2025年全年总损失率为28.5%，巨灾损失率为-0.1% [7] - 第四季度损失和损失调整费用为7090万美元，包括7290万美元的非巨灾损失和210万美元的有利巨灾损失发展 [6] - 公司第四季度业绩还包括来自短期内陆运输和其他财产业务的280万美元有利前期发展 [6] 投资业绩 - 第四季度净投资收益为1600万美元，较上年同期的1130万美元增长41.3%，主要得益于投资资产收益率提高以及运营产生的现金带来的平均投资余额增加 [9] - 截至2025年12月31日，固定期限投资组合（包括现金等价物）的加权平均久期为3.81年 [9] - 截至2025年12月31日，现金和投资资产总额为15亿美元 [9] - 第四季度，公司录得与投资组合相关的240万美元净已实现和未实现收益，而去年同期为120万美元净损失 [9] 业务增长与战略 - 2025年的显著成就包括成功收购Advanced Ag Protection和The Gray Casualty and Surety Company，并在整个组织内增加了许多优秀的领导者 [4] - 这些投资旨在维持公司长期的盈利增长轨迹和Palomar 2X战略要务 [4] - 公司的专业产品组合旨在适应任何市场周期并产生强劲、持续的回报 [4] 产品与地域分布 - 按产品划分，第四季度毛承保保费增长主要由意外伤害险（增长119.7%至1.505亿美元）和农作物险（增长156.0%至4010万美元）驱动，地震险略有下降（-2.2%） [41] - 按地域划分，加利福尼亚州仍是最大市场，但第四季度保费占比从42.2%下降至31.3%，显示地域多元化取得进展 [42] - 按子公司划分，PESIC和PSIC是第四季度毛承保保费的主要贡献者 [42] 资产负债表与资本状况 - 截至2025年12月31日，股东权益为9.427亿美元，较2024年底的7.290亿美元增长 [11][38] - 截至2025年12月31日，有形股东权益为8.816亿美元 [54] - 在第四季度，公司未回购任何普通股，根据此前宣布的1.5亿美元股票回购授权，仍有约1.127亿美元可用于未来回购 [11] 2026年业绩展望 - 对于2026年全年，公司预计调整后净利润将达到2.6亿至2.75亿美元 [12] - 该展望包括对全年800万至1200万美元巨灾损失的预估 [12]