2025年第四季度及全年财务表现 - 2025年第四季度，公司营收为275亿元人民币，同比增长3%，但归属于公司股东的净利润为62亿元人民币，相比去年同期的88亿元下降近30%，不及市场预期[2] - 第四季度净利润下滑主要由于销售及市场费用同比增加约10.7亿元，达到38.9亿元；同时，投资亏损达到16.7亿元，同比大增约12亿元；此外，汇兑损失超过5亿元[3] - 2025年全年，公司总营收为1126亿元人民币，同比增长约7%；全年归属于公司股东的净利润为338亿元人民币，同比增长13.8%[4] 业务分部收入情况 - 游戏及相关增值服务是公司核心支柱，第四季度收入为220亿元人民币，同比增长3.4%，占总营收比例为80%[4] - 网易有道第四季度收入为16亿元人民币，同比增加16.8%[4] - 网易云音乐第四季度收入为20亿元人民币，同比增加4.7%[4] - 创新及其他业务第四季度净收入为20亿元人民币，同比减少10.4%[4] 产品与运营动态 - 老牌旗舰游戏《梦幻西游》及《第五人格》等长线产品支撑了业绩底座[4] - 新游戏《燕云十六声》和《漫威争锋》的上线为收入增长提供了增量[4] - 暴雪系列游戏回归中国市场后创下了年度收入新高[4] - 年底《燕云十六声》手游周年庆表现亮眼、《蛋仔派对》热度反弹，其递延收入预计将对2026年第一季度的收入形成超预期的支撑[4] 管理层对AI影响游戏行业的观点 - 管理层认为市场很大程度上误解了谷歌生成式世界模型Genie 3对游戏行业的影响，该模型发布曾导致Unity、Roblox等公司股价单日跌幅高达17%–24%[5][6] - AI技术降低了游戏制作的准入门槛，但同时极大拔高了头部产品的成功门槛；对于商业化大作，核心壁垒已从产能转化为整合能力，例如将AI技术与复杂的数值体系、经济系统及社交生态融合，这需要游戏设计底蕴和运营经验[6] - 世界模型更大的意义在于可能催生区别于传统游戏的全新娱乐类型，但离实际应用尚远；当前游戏基于确定性构建，而世界模型是概率性的，具有高度不确定性和控制难度，目前并不适合于传统游戏[6] 现金流与财务状况 - 截至2025年12月31日，公司净现金余额为1635亿元人民币，2024年同期为1315亿元人民币[7] - 2025年全年，公司经营活动净现金流入为507亿元人民币，2024年为397亿元人民币[7]