宏观经济与就业 - 美国就业数据强劲 新增非农就业人数达13万 远超预期[1] - 失业率连续三个月下降 显示经济处于增长模式[3] - 强劲的就业数据降低了美联储降息的必要性[4] 美联储政策与利率展望 - 市场预期美联储维持利率不变的概率为94%[5] - 美联储可能将基准利率下调25个基点[5] - 美联储需要更具前瞻性 减少对数据的过度依赖[6] - 新任美联储主席预计将采取更具远见的政策方针[8] - 高利率环境正在损害消费者 抵押贷款、汽车贷款和信用卡利率处于历史高位[8] 通胀与消费者支出 - 预期CPI通胀率将维持在2.1%左右 年化率在2.6%-2.7%区间[12] - 零售销售数据显示K型经济特征 40%的人口承担了90%的消费[11] - 价格上涨导致消费者支出收缩[12] 市场动态与估值 - 市场情绪紧张 良好的财报季引发获利了结和板块轮动[13][14] - 对微软或英伟达等公司的看涨观点更依赖于长期趋势而非短期回报[14] - 估值达到极端水平 部分策略师建议进行获利了结[14] - 市场广度正在扩大 因经济表现良好 这对整个市场和科技股都有利[14] - 自2016年以来 “美股七巨头”贡献了市场60%的回报（2025年除外）[14] 人工智能与资本支出 - “美股七巨头”在人工智能领域的资本支出高达数千亿美元[15] - 人工智能平台的采用和超大规模企业的扩张将加速收入增长[16] - 市场对天价估值持谨慎态度 希望看到投资回报 今年相关投资超过6000亿美元[17] - 人工智能投资的回报需要时间 可类比亚马逊早期的投资阶段[17] 特斯拉公司分析 - 特斯拉年初至今表现不佳 下跌约6%[17] - 特斯拉正在为未来的交通、储能、自动驾驶和机器人生态系统构建基础设施[19] - 公司业务本质是投资于未来的电网 结合了电池、数据和软件三大核心[19]