交易核心与模式转变 - 星巴克与博裕投资成立合资公司运营中国零售业务的交易预计在2026年春季全部完成 目前正等待监管审批 [2] - 交易完成后 博裕将持有合资企业60%股权 星巴克保留40%权益 中国业务将不再并入星巴克合并财务报表 [2] - 交易完成后 星巴克在中国的8011家直营门店将全部转换为特许经营模式 标志着其在中国市场正式转向轻资产扩张 [3] 战略目标与财务预期 - 公司计划未来将中国门店数量从当前约8000家提升至15000-20000家 并可能实现每年新开超1000家门店的目标 [4] - 扩张重点聚焦下沉市场 2026财年一季度已新进入13个县级城市 [4] - 通过轻资产模式提升利润率 星巴克预计国际业务营业利润率将从13%逐步提升至16%-19% [2] 近期经营业绩 - 星巴克2026财年一季度（截至2025年12月28日）全球营收同比增长5% 中国区营收实现11%的双位数增长 同店销售额连续三个季度正增长 [5] - 公司正强化全球成本管控以应对咖啡豆价格和关税压力 预计2026财年综合管理费用将低于2023财年水平 [5] 市场策略与运营调整 - 星巴克将通过品牌授权费和供应链收入持续参与中国业务 而非直接运营 [3] - 公司通过产品调整（如降价、健康化选项）和场景创新（如早餐系列）增强竞争力 [4]