美股市场表现与担忧 - 隔夜美股主要指数全线收跌，纳指盘中一度大跌近1%，罗素2000指数一度大跌超1% [1] - 软件股全线大跌，iShares扩展科技软件行业ETF收跌2.55%，ServiceNow大跌超5%，Salesforce大跌超4% [1] - 有华尔街分析师警告，市场对AI冲击的担忧加剧，软件行业可能被AI驱动的工作流程蚕食，影响行业估值倍数 [1] - 加密货币市场遭遇猛烈抛售，比特币一度跌破6.6万美元，大跌超4%，以太坊、SOL大跌超3% [1] - 最近24小时全球共有144691人被爆仓，爆仓总金额为4.58亿美元 [1] 宏观经济与货币政策背景 - 美国非农就业数据远超预期，交易员减少了对美联储今年降息的押注 [1] - 美国堪萨斯城联邦储备银行行长表示，由于对通胀的持续担忧，美联储应将利率维持在“略带限制性”的水平，进一步降息可能导致高通胀持续存在 [1] - 美联储理事米兰则表示仍有多种理由需要降低利率 [1] 大型资管机构调整资产配置 - 欧洲最大资产管理公司东方汇理表示，将继续减少美元资产风险敞口，转向欧洲和新兴市场 [2][3] - 东方汇理管理资产规模达2.8万亿欧元（约合人民币23万亿元），得益于全年创纪录的880亿欧元净资金流入，并宣布了一项5亿欧元的股票回购计划 [3] - 该公司首席执行官表示，未来一年将建议客户减持美元资产，并警告如果美国经济政策不改变，将继续看到美元走弱 [3] - 过去12至15个月，东方汇理一直大力推动投资多元化，建议客户分散投资 [3] - 国际投资者最初通过购买黄金对冲美元贬值风险，随后希望分散投资以实现资产多元化，因为美元资产存在过度投资的问题 [4] - 上述资金动向已推动资本流向欧洲和新兴市场资产，包括债券和股票，去年新兴市场股市迎来自2017年以来表现最好的一年 [4] 资金流向与市场转变动因 - 今年1月份投资者向国际股票ETF净流入516亿美元（约合人民币3567亿元），月度流入规模自2024年底以来大幅跃升 [5] - 这一转变源于美国股市估值高企、美元走弱以及海外市场出现的新机遇，投资者押注美国市场的领先优势将收窄 [5] - 东方汇理预测，2026年美国实际GDP增速将显著放缓至1.6%，远低于2023—2024年近3%的水平 [5] - 增速放缓由结构性因素驱动：高利率滞后效应与通胀侵蚀购买力导致私人需求枯竭；财政刺激边际效用递减，更多体现为通胀压力和债务利息负担；政策不确定性压制企业资本开支意愿 [6] - 美元资产的增长优势和息差优势正在同时消退 [6] - 美元与美股、美债的相关性发生根本性逆转，因对美国财政可持续性的担忧，美元开始呈现出与风险资产同向波动的特征，当美债遭遇抛售时，美元并未走强反而走弱 [6] - 美元不再是投资组合的稳定器，反而成为波动率的放大器 [7] 其他机构呼应与策略 - 美国债券巨头太平洋投资管理公司表示，特朗普“不可预测”的政策正促使市场进入一个“远离美国资产、进行多元化配置的阶段” [7] - 惠灵顿管理公司多资产策略团队负责人表示，正通过买入欧元和澳元等其他货币来表达对美元的担忧，并看好新兴市场，在年初增加了多头头寸 [7] - 富达国际基金经理表示，其所管理的70亿美元资产中，已“大幅削减”了美元敞口，并仍预计美元将走弱 [7] - 瑞典最大私人养老基金阿莱克塔养老基金1月曾表示，鉴于美国政府的“不可预测性以及不断增长的美国债务”，在过去一年内已出售其所持大部分美国国债 [3]