华尔街对软件板块抛售的回应 - 华尔街金融机构高层认为，市场关于AI将导致软件企业末日的传言被严重夸大，近期的抛售属于“无差别”抛售[1] - 高盛、黑石、阿波罗全球管理和KKR的高管本周密集表态，试图安抚市场情绪[1] 市场恐慌的起因与表现 - 恐慌的直接导火索是AI初创公司Anthropic发布新的法律工具，引发投资者担忧AI将取代传统软件功能[2] - 受此消息影响，软件巨头股价大幅下挫，Salesforce和Adobe股价暴跌，导致数千亿美元市值蒸发[1][2] - Adobe股价在过去一个月下跌70.49美元，跌幅达21.51%，其市值约为1055.64亿美元[3][4] 行业变革与商业逻辑重塑 - 行业高管承认AI将带来颠覆，软件行业的商业逻辑将发生变化，但软件本身不会消失，使用量反而会大大增加[2] - 阿波罗资产管理部门联席总裁John Zito警告市场将经历一个“非常剧烈的技术周期”，并会出现赢家和输家[2] - 投资者不应仅凭公司目前的营收状况判断前景，Zito类比称“就像在iPhone 1问世时说黑莓依然会过得很好一样”[2] 软件行业的脆弱性与盈利模式 - 软件公司被视为特别脆弱，因其通常通过收取订阅费和许可费来盈利，而AI可能冲击这种订阅模式[7] - 软件业务因其高利润率和稳定的经常性收入，一直是私募股权和贷款机构眼中的优质资产[7] - 如果软件公司估值持续暴跌，相关投资机构可能面临巨额损失[7] 市场反应分化与潜在机会 - 黑石集团首席财务官Michael Chae认为市场反应缺乏理性，是“无差别”的，但预计结果将出现分化[8] - 规模较大、根基深厚的企业将受到更好保护，并在许多情况下成为AI的受益者[8] - 高盛首席执行官David Solomon认为，过去一周市场对AI威胁的叙事“有点过于宽泛了”[8] 投资机构的风险敞口与自保措施 - KKR首席财务官Robert Lewin透露，公司约有15%的私募股权投资暴露于软件公司，占其总资产的约7%[9] - KKR看到了AI应用带来的风险，并在近年来出售了一些业务[10] - 高盛的David Solomon表示，高盛在软件投资方面的风险敞口“在整体平台规模而言是微不足道的”[10] - 各大机构强调其投资组合的多元化足以抵御单一行业波动，且部分已提前调整持仓结构[1]