马来西亚棕榈油供需分析 - 2026年1月马来西亚棕榈油产量延续下滑趋势，环比降幅高达13.78%，但1月产量仍为近7年最高水平，产量端影响偏中性 [4][17] - 1月马来西亚棕榈油出口连续两个月增长，环比增幅为11.44%，较12月继续扩大，其中1月印度自马来西亚进口棕榈油环比增长24%，创近4个月高点，印度1月棕榈油总进口量环比大增51%至76.6万吨 [4][18] - 1月马来西亚棕榈油库存迎来拐点，终结了连续10个月的增长，库存环比降幅为7.72%，超出市场预期，显示供需整体改善 [4][18] - 高频数据显示，2月前10日印度自马来西亚进口的棕榈油环比再增11%，且因印尼计划自3月1日起上调出口税，销区赶在税收上调前买货，预计未来一段时间马来西亚棕榈油出口将维持较好状态，进一步推进去库存进程 [4][18] 印度尼西亚棕榈油供需分析 - 2025年印度尼西亚生物柴油需求与出口强劲共振，导致其棕榈油库存低至250万吨以下，供需整体偏紧 [10][23] - 生产端，继2025年罚没300-400万公顷非法种植园后，印度尼西亚计划在2026年再度没收400-500万公顷非法种植园，并在年初吊销28家许可证，GAPKI预计2025年印尼毛棕榈油产量增长8%，而2026年增幅仅为2-3%，产出进一步受制约 [10][23][24] - 消费端，印度尼西亚2026年将继续实施B40生物柴油政策，同时计划自3月1日起将棕榈油出口专项税提升至12.5%以充实生柴补贴资金池，并计划禁止棕榈油废料和废弃食用油出口，以优先保障国内生物燃料生产，不排除后续有炒作甚至实施B45或B50的可能 [10][24] 主要消费市场政策动态 - 美国生物柴油45Z政策拟议法规强调原料的北美产地属性，并禁止在可持续航空燃料生产中使用棕榈脂肪酸馏出物，该政策利好北美原料并提升全球油脂需求，北美豆油、菜籽油、玉米油等生物柴油消费增加可能为棕榈油等品种的食用消费缺口提供弥补空间 [11][25] - 欧盟委员会于2月10日就修订草案启动公众咨询，拟逐步淘汰以棕榈油和豆油为原料生产的生物燃料，法案规定其计入能源消耗的份额将在2025年降至71.4%，2027年降至42.8%，2029年降至14.3%，从2030年起仅菜籽油生物燃料有资格计入配额，该政策短期和长期均不利于棕榈油需求 [11][25] 中国国内市场近况 - 春节临近，下游备货基本结束，油脂现货整体成交清淡，棕榈油在刚需消费下库存不断累积，一度达到75万吨高位 [12][26] - 随着节日来临，资金避险离场，市场交投清淡，棕榈油日成交量从1月下旬的76万手降至当前的30-40万手，持仓量从1月下旬的65万手降至当前的55万手 [12][26]