文章核心观点 - 中信证券研报预计，在鲍威尔担任美联储主席的任期内，美联储将不再降息 [1] - 预计在沃什担任美联储主席后，2025年下半年基准情形将降息1至2次，每次25个基点 [1] 美国就业市场状况 - 2026年1月美国新增非农就业人数超预期，失业率低于预期，失业率下行至4.3% [1] - 教育和保健服务业撑起了整个私人服务部门的新增就业 [1] - 美国就业市场仍以招聘收缩为主，实际裁员尚未扩散，但裁员意向有所抬升 [1] 市场预期与数据影响 - 市场在1月非农报告发布前，更关注2025年3月基准终值的修订情况，担心年度修订“破百万” [1] - 与初值相近的终值并未掀起波澜，反而是1月强于预期的就业数据使得市场降息预期下修 [1]