核心观点 - 2026年开年，在存款利率整体下行背景下，多地农商行针对特定产品进行“逆势加息”，但这并非利率周期反转信号，而是中小银行为应对“开门红”考核与生存压力采取的短期、高门槛营销策略，反映了银行业内部因禀赋差异而出现的竞争分化 [1][2][10] 市场现象：存款利率“双轨”运行与局部“加息” - 大型银行策略：持续压降长期限、高成本存款，1年期普通定存利率普遍维持在1%以下，5年期大额存单已难觅踪影 [3] - 农商行策略：多家地方性农商行密集推出利率上浮的存款产品，形成局部市场“利率高地” [3] - 具体产品案例： - 湖南新晃农商银行：三年期整存整取利率上浮至1.75%，起存金额3万元(含)以上，发行注明“先到先得，发完即止” [5][8] - 南岳农商银行：推出“开门红专享利率”，其大额存单产品（如1年期利率1.4%）较同类正常利率上浮20BP，起存金额20万元，并标注“额度有限，先到先得” [9] - 山西临县农商银行：一年定期存款利率为1.25%，三年定期存款利率为1.55% [10] 驱动因素：行业盈利压力与个体生存选择 - 行业性盈利压力：截至2025年第三季度末，中国商业银行净息差已收窄至1.42%的历史低位，明显低于1.8%的监管合意水平 [2][11] - 息差收窄原因：受资产端贷款利率下行与负债端存款成本相对刚性的双重挤压 [11] - 银行行为分化逻辑： - 大型银行：凭借庞大客户基础、广泛网点和品牌信誉，负债来源稳定，对高息揽储依赖度低，战略方向是压降高息存款以控制负债成本 [11] - 农商行：客群本地化且固定，面临更迫切的存款分流压力，在“开门红”及存款到期转存的关键时点，通过有节制的利率上浮来防止存款流失，是一种生存性选择 [10][12] 策略特征：精准的短期营销活动 - 策略组合：采用“高利率+高门槛+短时效”的组合拳 [2][10] - 核心目标：并非全面抬高整体负债成本，而是在春节前后资金回笼的关键窗口期，以尽可能小的成本代价，精准吸引本地客户的大额、短期闲置资金 [10] - 产品限制：多数附加“20万元起存”、“限量发售”、“节后截止”等严格限制 [1] 趋势研判：短期现象与长期方向 - 长期趋势不变：存款利率“稳中有降”仍是基本方向，局部“加息”是特定时间窗口的短期营销现象，而非长期趋势拐点 [13] - 宏观政策依据：2026年中国人民银行工作会议明确将继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等工具，市场无风险利率中枢难以趋势性上行 [13] - 银行内生动力：在1.42%的净息差压力下，银行体系有通过降低负债成本来稳定息差的强劲动力，阶段性营销活动结束后，上浮利率产品或将很快退场 [13] - 未来竞争焦点：银行业负债结构转型势在必行，竞争将更侧重于提升综合金融服务能力、改善客户体验、创新存款产品形态（如与财富管理结合）来增强客户黏性，而非单纯依赖利率价格战 [14]