市场对美联储利率政策的预期变化 - 1月非农数据发布后，市场对“年度基准大修”的担忧消除，降息预期下调 [1] - CME FedWatch工具显示，市场预期3月美联储维持利率不变的概率由78.4%上升至94.1% [1] - 市场预期4月美联储维持利率不变的概率由57.3%上升至76.6% [1] 对美联储未来降息路径的核心判断 - 分析认为，美联储主席沃什不会按特朗普诉求大幅降息，仍将以经济基本面作为主要决策依据 [1] - 分析认为沃什关注通胀风险但并非绝对鹰派 [1] - 下半年基准情形是降息1至2次，核心取决于通胀走势 [1] 影响未来降息节奏的具体情景分析 - 若油价及关税等因素推动通胀与通胀预期出现反弹，则降息空间将受到限制，下半年或仅降息一次25个基点 [1] - 若通胀平稳回落，则下半年或降息两次，每次25个基点 [1]