价格走势 - 2026年2月11日，国内金属钕均价报1,085,000元/吨，单日上涨35,000元，涨幅3.33%，价格区间为1,080,000-1,090,000元/吨 [1] - 同期氧化钕均价跳涨至905,000元/吨，单日大涨30,000元，涨幅3.43%，价格区间上探至900,000-910,000元/吨 [1] 供给端分析 - 国内开采总量受严格配额管控，增长有限，且更严格的环保标准影响了部分主产区中小矿山的开工率 [1] - 海外主要资源地供应因非经济因素干扰存在高度不确定性，新的供应来源短期内难以形成有效替代 [1] - “国内紧、海外乱”的格局导致社会库存持续消耗至低位，现货市场流通资源紧张，持货商惜售情绪浓厚 [1] 需求端分析 - 新能源汽车产业是需求增长的核心引擎，全球产量的快速增长持续拉动对高性能钕铁硼磁体的需求 [2] - 风电等绿色能源领域的装机目标提供了稳定的需求支撑 [2] - 以人形机器人为代表的前沿科技产业进入加速发展期，其潜在的钕需求占比预计将快速提升，成为重要的需求增长极 [2] - 下游磁材企业为管理成本波动风险，普遍转向更具保障性的采购模式，进一步影响了现货市场的流动性 [2] 政策与产业格局 - 主要生产国通过出口许可等措施加强资源管控，增加了未认证产品的出口成本 [3] - 主要消费市场将稀土纳入绿色贸易机制，推动产业链的低碳化升级 [3] - 全球范围内关键矿产战略储备的建立和资源勘探的加速，反映出资源民族主义的升温 [3] - 产业集中度持续提升，头部企业通过长期协议锁定了大部分市场需求，增强了供应端的定价影响力 [3] 宏观与资金面 - 美元汇率走弱，提升了以美元计价的相关资源资产的吸引力 [4] - 金融市场资金对稀有金属板块关注度显著提升，相关主题基金获得大量资金流入，反映出强烈的市场看涨预期 [4] - 行业龙头企业在资本市场的表现强劲，显示了投资者对行业长期高景气度的认可 [4] - 国内外市场的持续价格倒挂，凸显了全球供应链可能面临的结构性割裂风险 [4] 后市展望 - 短期来看，随着春节后主要下游产业项目集中开工和新订单交付提速，现有的全球供需缺口可能进一步扩大，产品价格有望冲击新的价格区间 [5] - 中长期观察，全球钕需求预计将保持高速增长，但供给端的增量释放有限 [5] - 在此背景下，拥有稳固资源储备、占据主要市场份额及完成低碳工艺认证的企业，将在未来定价中占据更主导地位 [5]